THE LEX COLUMN: 美股投資者如何全身而退

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歐債危機現在來到如一個電影場面的關鍵時刻：在慢鏡下，兩架汽車快要撞上，其中一架剎車、打滑，而另一架逐漸迫近，令人有不真實的感覺，也令人希望早已預知的結果不要發生。

八國集團（G8）上周六的聯合聲明對情況完全沒有幫助。希臘退出歐羅區的機會愈來愈大，而如果真的成事，影響將會異常嚴重，即使歐洲央行將會作出極大動作希望降低傷害。

在美國，投資者似乎覺得他們可以全身而退，例如標準普爾500指數與六周前的高位相比只下跌了8%，而經周期性調整的市盈率仍然高企。

然而，如果對股市作出更細微的分析會發現，投資者其實已經開始擔憂。CapitalIQ資料顯示，在200家市值100億美元以上的美加大企業中，於最近回落中表現最出色的其中六家是公用事業或油管公司，而其他很多都是傳統防守股，例如Hershey、Verizon、Kimberly-Clark等等。

公用事業股似乎比較受歡迎。在上次股市崩盤時，表現最好的是消費品股，但如果投資者的目標是不會受歐洲影響的非周期性公司，那就應該買如公用事業股，例如Wisconsin Energy 或Pembina Pipeline。而且，如果各地央行以印鈔來回應歐債危機，貼現率將維持在低水平，令會派息的公用事業股受惠。

不過，投資者不要忘記，當情況嚴重時，相對優秀的表現其實沒有什麼作用。以實際貨幣計算，公用事業股在上一次危機中下跌了46%。

在股市崩盤時決定要把資金放在哪個行業的股票上，其實與決定用大叉子還是小叉子插自己的眼一樣。投資者到時應該要問自己：放多少資金在股票上才對？

譯自THE LEX COLUMN

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