THE LEX COLUMN: 奢侈品業動力強

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如果每家公司都像歷峰集團（Richemont）一樣，擁有能助他們取得如此優秀成績的顧客，那是多麼美好的事。

這家全球第二大奢侈品集團周三公布業績。在截至3月31日的財政年度，集團營業額上升了29%，營運盈利大增50%，淨現金也增加了23%。集團股價因此上升了8%，為本年的21%升幅錦上添花。

過去五年，奢侈品股跑贏歐洲股市120%。幅度好像頗驚人，但看來是合理的。在經濟動盪下，很少行業像奢侈品一樣擁有那麼強勁的基本動力。

其中一個動力是新興市場，主要是中國（但不是唯一）。花旗預期，今年的全球經濟增長有近八成將來自新興市場，遠高於2002年至2007年平均的46%，奢侈品銷售反映了這個重大改變。新興市場在全球奢侈品銷售中所佔的比例今年將升至40%左右，高於2007年的27%。

但新興市場消費者不單推動了本土增長，他們的外遊消費力也不容忽視。花旗估計，歐洲商店的奢侈品有一半是被高消費的旅客買走的（因為它們的價錢較本土賣的便宜）。如果歐羅區危機持續下去，旅客在歐洲奢侈品銷售中佔的比例可能會進一步上升。

奢侈品業的盈利能力很高，但要維持不是易事。受中國經濟降溫影響，極高檔產品的消費有放緩迹象，而鐘表珠寶可能會首當其衝。歷峰近90億歐羅（886.081億港元）的營業額中，有75%來自鐘錶表寶。

全球最大奢侈品集團LVMH去年收購了意大利珠寶商寶格麗（Bulgari），意味奢侈品業可能會出現更多整固。歷峰目前有30億歐羅的淨現金，但集團規模已經這麼大，收購可能不是那麼重要。獨家品牌都很昂貴，而歷峰已經擁有很多。

譯自THE LEX COLUMN

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