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大蕭條時代流行一個說法：有錢人的生活容易得用牛奶沐浴也是等閒事。
現在又怎樣？從兩大奢侈品零售商Christian Dior和LVMH的全年業績看來，有錢人在這場不景氣中似乎真的過得比其他人舒服。
LVMH的經常性業務盈利按年上升了差不多四分之一，其股價上周五上升2%，而Christian Dior股價從雷曼兄弟倒閉至今已上升了75%，比標準普爾500指數的升幅高出五倍。
有兩大指標顯示LVMH的前景強勁。首先，佔集團整體營業額四分之一的美國市場銷售回升，在2011年錄得18%的有機增長，路易威登（Louis Vuitton）因此對業務充滿信心，決定加價17%。
第二，是手表和珠寶等高價「硬奢侈品」再次受到消費者青睞。在經濟不景氣最嚴重的時期，這類產品的銷售大跌達40%，但去年大升了23%。
然而，儘管願意花錢的消費者已經回來，但LVMH主席阿爾諾（Bernard Arnault）明白到集團盈利是要靠願意購買LVMH主要品牌的中產階層。Christian Dior在全球經濟不景氣期間，也是受惠於中產的消費力。
低利率——尤其是美國──令很多按揭貸款人得到一些額外可使用收入。由於未來幾年基本利率將維持在極低水平，中產階層將繼續擁有頗高的可使用收入。
當然，其中一個風險是消費者太過習慣低利率，到最後利率開始回升時，有關衝擊會令奢侈品銷售大幅下跌。不過，現在先進國家仍未能走出困境，上述風險其實仍頗遙遠。
譯自THE LEX COLUMN
版權所有：FINANCIAL TIMES
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發表於 2012-2-6 14:12:52
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