|
|
商品交易商兼開採商嘉能可（805）行政總裁葛拉森伯格（Ivan Glasenberg）與瑞士綜合礦商Xstrata行政總裁戴維斯（Mick Davis）還未步入教堂，投資者已經急不及待為這宗還未落實的喜事舉杯慶祝，就好像嘉能可與Xstrata總值880億美元的「對等合併」交易已經萬無一失，「打風打唔甩」。
監管審批料歷時一年
不過，即使葛拉森伯格與戴維斯能就合併條件達成協議，仍然有理由質疑兩家公司是真心相愛所以情定終身；還是基於利益權宜，不求好醜，但求就手？
要不是嘉能可已經擁有Xstrata 34%股權，葛拉森伯格會對這家瑞士礦商情有獨鍾嗎？答案十之八九是否定的。雖然像嘉能可及Xstrata一樣具規模的交易商及礦商進行併購以往並無先例，但考慮到嘉能可在全球眾多商品類別的環球交易量中，包辦了40%至60%的份額，而且正有需要拓展新收入來源，作出這次前無古人的併購嘗試亦無可厚非。
Xstrata亦自有其吸引之處；根據證券及投資銀行集團Jefferies估計，單是該公司增長迅速的銅礦計劃，已經佔未來十年全球潛在銅礦開採總增長的五分一左右。
是次併購交易的最大障礙亦正在於此。葛拉森伯格決定「做生不如做熟」，但卻肯定會觸及多國監管機構的神經。縱使兩公司合併後的市佔率不到15%，但根據瑞銀的資料顯示，新集團將成為全球首屈一指的電煤、鋅及鉛開採商，銅及鎳開採方面則躋身全球五強之列。
英澳礦業巨擘必和必拓（BHP Billiton）收購力拓（Rio Tinto）的交易之所以告吹，正因為兩者對鐵礦石市場的影響力太大，以致遭遇歐盟反壟斷機構棒打鴛鴦。中國定必非常關注嘉能可交易對自身的影響；澳洲亦可能因為新集團的電煤市佔率過大而心存顧忌。審批過程或要拖延一整年，會否放行更是未知之數。
Xstrata股東佔上風
另一方面，嘉能可股東（大多是該公司的員工）比Xstrata股東更着緊這頭親事，因為一旦閉門一家親，嘉能可就能兼營Xstrata開採金屬的市場推廣工作。此所以葛拉森伯格在進行游說時不應忘記，Xstrata股東在談判上佔盡上風，要說服他們把手上的純礦業股換成商品交易商兼礦商股份，實在無異於把零售銀行股換成投資銀行股。
要贏得少數股東的支持，必須令他們相信，這宗交易不只關乎葛拉森伯格的個人榮辱。
譯自THE LEX COLUMN
版權所有：FINANCIAL TIMES
 |
|
在線雷達
發表於 2012-2-7 18:57:10
廣播
置頂
推舊帖
收嗲鳥
油顏色