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瑞士法郎太過容易成為眾矢之的。瑞郎強勢，跟瑞士國內生產總值（GDP）放緩，正好在同一時間出現，令瑞士出現了這個情況。
在剛過去的第三季，瑞士實質GDP 只上升了0.2%，不及此前三季增長步伐的一半。瑞士央行本周或會考慮向國外存款實施負利率，加強削弱瑞郎的行動，又或是使用其他類型的資本管制，以回應經濟放緩的情況。
不過，雖然雀巢及羅氏藥廠（Roche）等瑞士公司可能希望瑞郎可以進一步走弱，但央行為這些公司放寬貨幣政策，卻可能是個錯誤。
畢竟，瑞士出口仍能維持不俗表現：上季增長了2.5%。再者，入口收縮代表瑞士10月錄得21億瑞郎貿易順差，為該月份史上次高。今年首十個月的190億瑞郎貿易盈餘，較2006年全年更高近三分之二，當時瑞郎的滙價卻較現時低三分之一。
幸虧央行9月插手干預，瑞郎目前只比去年同期高5%。然而，就算有這個緩解，經濟學人智庫（EIU）仍估計，瑞士今年經濟增長1.9%後，明年將稍稍收縮。於這個大環境下實施資金管制，可能會有意料之外的後果。事實上，巴西證券交易所的行政總裁平托（Edemir Pinto）便相信，巴西2009年引入來削弱貨幣雷阿爾（real）的2%金融交易稅，正限制巴西公司融資的機會，亦傷害股票市場。
瑞士的問題可能不是缺乏出口，而是內部需求增長放緩。而當瑞士經濟跟歐洲如此緊密下，瑞士央行應特別當心，引入更多限制，會否有觸發貨幣戰的風險。
譯自THE LEX COLUMN
版權所有：FINANCIAL TIMES
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發表於 2011-12-15 12:23:37
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