收購成本包括稅款勢增中資礦企外闖難覓食(轉貼)

伍子胥 · 發表於 2012-6-3 16:43:45

本帖最後由伍子胥於 2012-6-3 16:47 編輯

保護主義抬頭　收購成本包括稅款勢增中資礦企外闖難覓食(轉貼)

近年保護本土資源意識高漲，加上環球經濟轉差，澳洲、印尼等資源國紛紛推出各種限制外資持股或提高出口關稅等措施增加收入，惟對中國等資源渴求國構成重大打擊，海外併購難度及經營成本勢將大增。

環球經濟持續疲軟，令各國政府近年稅收大減，為開拓財源，不少資源豐富國家遂開徵或提高礦產資源稅，收緊外資持有資源的比重，既可增加庫房進賬，又可保障資源有效運用，遂使資源保護主義不斷蔓延。敦沛環球產品服務部業務總監周燕珊認為，保議主義的興起，相信與資源國欲彌補開支及鞏固本土資源使用有關，惟這同時影響中資礦企收購海外資產的進度，故礦企「走出去」應將有關因素列入考慮範疇。

中鋁購南戈壁有暗湧

資源國蒙古近年是外資熱門併購地點，惟當地政府日前通過外商投資法，外資持股超過49%必須經政府及國會審核及同意，若投資者是國營企業，更須特別恩准，令市場對中國鋁業（2600）能否成功收購南戈壁（1878）60%股權存疑，質疑中鋁可能需要「重新計數」，甚至被迫放棄收購。有研究礦業併購多年的外資分析員稱，蒙古政府舉動無可厚非，因本土人民及政府過往未能受惠資源升值帶來的利益，迫使政府在外資投資及保護資源中作選擇，故未來投資蒙古的企業，必須清楚計算項目回報率。

印尼增鋁土礦關稅

除蒙古外，中國的主要鋁土礦進口國印尼，亦已對包括鋁土礦在內的14種金屬礦產出口徵收20%關稅，官方估計每年增加稅收80億至100億美元，相當於去年出口稅收三分之一。鋁土礦是氧化鋁主要原料，去年中國對鋁土礦對外依存度為59%，其中47%進口量來自印尼，故印尼向鋁土礦徵收關稅，將進一步推高中資生產氧化鋁的成本。羅兵咸永道中國礦業主管合夥人蘇啟元表示，當新興國家工業有起色時，便會開始擔心外資拿走國家的資源和財富，遂逐步提高對本土資源及資產的控制。周燕珊建議，現時環球經濟前景不明朗，中資礦業在這些限制外國投資的障礙下，可選擇「停一停、想一想」才收購，倘收購必定要盡快完成，礦企在保議主義掣肘下，收購成本及日後經營成本定必增加。

各國收緊礦產資源保護措施

澳洲
今年7月1日開始向煤炭及鐵礦石企業徵收二氧化碳排放稅及礦產資源租賃稅，前者每排放1噸碳須付23澳元稅款，後者稅率為利潤30%

印尼
今年5月6日起，向包括鋁土礦在內的14種礦產出口徵收20%關稅，2014年將徹底停止出口

印度
去年12月30日起將鐵礦石出口關稅由20%提高至30%

越南
今年2月7日將鐵礦石出口關稅由30%提升至40%

阿根廷
去年12月通過將外國人擁有的阿根廷土地限制在15%以下

伍子胥 · 發表於 2012-6-3 16:48:28

吸引力減澳洲徵資源稅玩殘外商(轉貼)

澳洲是中資礦企「覓食」勝地，中信泰富（267）、兗州煤業（1171）、神華（1088）等過去都力拓澳洲業務，如中信泰富06年便收購西澳洲磁鐵礦，兗煤亦在04年透過收購新南威爾士州南田煤礦，進軍當地。但隨着澳洲將於今年7月實施礦產資源稅及碳排放稅，澳洲經營成本必定上揚，令當地資產吸引力大減。澳洲政府將向煤炭及鐵礦石企業徵收30%利得稅，扣除採礦補貼後，實際稅率為22.5%。兗煤的澳洲資產目前主要透過兗煤澳洲持有，去年兗煤澳洲的煤炭銷售成本為42.88億元（人民幣．下同），假若有關稅制在去年實施，以實際稅率22.5%計算，公司的銷售成本至少增9.648億元。

現時中信資源（1205）間接持有澳洲昆士蘭 Codrilla煤炭項目7%權益，同時在當地擁有電解鋁業務，由於預期澳洲今年7月引入碳排放稅，公司去年已作出減值虧損撥備合共9.565億元。至於西澳磁鐵礦有望今年8月投產的中信泰富，市場關注稅制會否打亂其出口鐵礦到中國的如意算盤。

伍子胥 · 發表於 2012-6-3 16:49:04

本帖最後由伍子胥於 2012-6-3 16:49 編輯

減少失敗專家：併購前做足功課(轉貼)

中國是主要資源需求國，惟國內資源往往供不應求，故「走出去」尋覓資源便成為中資企業近年的重點任務，惟「買貴貨」及併購失敗的例子屢見不鮮。羅兵咸永道中國礦業主管合夥人蘇啟元表示，中資企業應花更多時間做功課，為談判做好準備。蘇啟元接受訪問時稱，中國監管部門審批併購的時間及程序往往較外國為長，遂令不少中資企業錯失了併購礦產資源的黃金時間，但中資企業要提高併購成功率及減低高溢價的收購交易，便須注意以下四項。

企業首先要了解礦區目前狀態是處於勘探、開發或生產那個階段；第二要熟悉賣家的背景及想法，了解出售項目的主要原因；第三要留意當地政府的態度，短期會否有意收緊對礦產資源的保障；最後便要小心計算項目回報率，對併購後的盈利貢獻作出預測。近年跨行業併購越來越多，如電網公司收購銅礦，電力企業「吞併」煤礦等。蘇啟元認為，跨行業併購資源主要是為了穩定及鎖定上游資源供應。