天下第一倉

royliu

中國式的信貸「緊縮」

本欄上期以「西方吹逆風」為題，恐防有讀者誤以為歐洲問題是港股「插水」的惟一原因，在此向各位說聲抱歉。其實，中國以至其他新興市場的問題，尤其印度，同樣顯眼，是港股下挫的元兇。言歸正傳。上週，綠城中國（3900）「賣身撲水」一事，顯示內地銀行對貸款賬目「睇得好緊」。這本來無關痛癢，但如果此舉只為減低房地產貸款風險，又或針對民營企業，就蠢得交關！銀行須要判斷一間公司是短期「水緊」，抑或爆發危機；他們既要謹慎，又要聰明，但內銀近期的表現證明，他們兩樣都做不到！

借錢講關係
如果九倉（4）「睇中」綠城，為何建設銀行（939）卻如臨大敵？九倉不是傻瓜，我信任她的眼光多於任何一間銀行。建行在終止綠城的信貸額前，有否一如九倉般履行「盡職審查」？敢問建行認為有關貸款的風險何在？是否已出現違約情況？綠城事件引起一個疑問——其他銀行會否效法其做法，眼見客戶出現問題，旋即抽緊銀根？難道沒有其他更佳的方法？事實上，一間銀行與客戶交往時，理應確保其履行貸款要求，而非等到「爆煲」才行動。就算問題真的發生，銀行應該以堅決卻又務實的方法與客戶商討解決方案，但我對內銀能否做到這點抱有懷疑，皆因借錢講關係的做法在中國仍然流行。


銀行依賴企業背後有「後台」人士的一句說話或一紙文憑，便草草批給貸款，貸款風險敬陪末席！這解釋了，為何內銀仍會借錢給已破產或債台高築的國營或上市企業。諷刺的是，銀行對合資格貸款者卻十分苛刻，間接鼓勵民間私人貸款及企業債券市場，兩者同樣發展得熱烘烘。這對中國銀行業的未來不是一個好的預示。

改革中國銀行業
隨着更多中國發展商向香港公司「撲水」，他們整體的財政水平以至中國房地產市道，或者會慢慢穩定下來。但對於那些不願承認問題的企業，可謂為時已晚，神仙難救。我好奇想知道中國當局會如何看待綠城「賣身」一事？究竟是採取觀望態度，抑或率先放寬樓市調控，又或調低利率和存款準備金率，向市場「放水」？或者，他們會等到打擊炒賣、降低物價的目標達到後才出招。中國銀行業面對的真正問題，在於他們偏離現實。內銀一日不收緊對「垂死」的國營和上市企業的借貸，以及提高整體放貸要求，問題一日得不到解決，中國銀行業的借貸水平依舊會被批評，股價出現折讓，最終被市場上的競爭對手所吞噬，或搶奪了他們的份額。