THE LEX COLUMN: 航運公司「龜速」抗逆境

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當年羅瑟（Frank Loesser）寫《乘坐慢船到中國》（On a Slow Boat to China）這首歌時，他可能其實在浪漫化一件事：一個人正與一名有錢卻一直輸的人賭撲克，而他希望船開慢點，讓他可以贏多一點。

集裝箱航運公司來往中國的貨船現在正放慢行使。這些公司的股東已經是大輸家，但航程一直未見終點。

股價大幅回落

航運公司的股價今年初曾大升，因市場憧憬行業不景氣的最壞時期已經過去，然而最新一輪暗淡的消息粉碎了這些希望。

全球最大集裝箱航運公司馬士基（Møller-Maersk）周三公布業績時表示，集裝箱業務的虧損抹去了首季盈利。亞洲航運公司，例如東方海皇集團（NOL）、長榮海運、韓進海運等等，股價都在上升至少四分之一後回落，儘管運費率（freight rates）在三月受運載能力的憂慮影響而上升了一倍。

航運公司面對的需求問題不如供應問題那麼嚴重。集裝箱貨運量在2011年上升了7%。巴克萊預測今年的集裝箱貨運量將增長8%，即使馬士基說今年首季全球集裝箱需求只按年增長了1.3%。

航運公司在繁盛期訂購的新船有部分尚未交收，而削減開支措施，例如以較慢及省油的速度航行，令公司不至於出現虧蝕，但仍未能全面抵消產能過剩和高油價的影響。

運費率升勢或難持續

運費率上升令公司僅僅收支平衡，但投資者最近的低迷情緒有加劇趨勢，因為他們擔心運費率難以持續上升，遠期運費已經稍為下降。

各航運公司暫時在運載能力方面合作，而供應問題也有緩和迹象，但大家都不認為燃料價格會下降，因此大都打算進一步放慢航行速度。部分航運公司目前的航行速度只有標準25海里的一半，比世界僅存的運茶船Cutty Sark的17海里還要慢。不過，在今時今日的航運業裏，這已被視為有進步。

譯自THE LEX COLUMN

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