THE LEX COLUMN: 「接管」成風 拉美變輸家

vincen_k

孤燕固不能成春，但當不到一個月內兩度發生拉美資產國有化事件時，投資者就不能掉以輕心。波利維亞總統莫拉萊斯（Evo Morales）周二宣布，接管西班牙Red Electrica在當地的電力輸送附屬公司，拖累前者股價下跌逾2%。上月，阿根廷政府才強制收購前身為當地國營油企的YPF，導致YPF西班牙大股東雷普索爾（Repsol）股價大跌20%。

兩宗事件固然有共通之處，但也大有分別。一如阿根廷總統克里斯蒂娜（Cristina Fernandez），莫拉萊斯指控西班牙經營者投資不足，並為了在國內爭取政治利益，不惜犧牲國家的國際聲譽。但不同於克里斯蒂娜的出其不意，左傾的莫拉萊斯一直表示有意把「戰略資產」收歸國有。接管資產幾乎已成為「五一」的指定動作，周二的行動只是了結未圓心事而已。

Red Electrica事件涉及的經濟價值也遠較YPF低。瑞信估計，波利維亞業務的賬面值僅佔Red Electrica市值約1%，收入佔比則少於3%。相比之下，YPF佔雷普索爾經營收入約四分一之多。而且，坐擁巨額國際儲備的拉巴斯政府已暗示會作出補償；畢竟，西班牙對波利維亞捐助之多無人能及。

話雖如此，接管事件或令歐洲公用事業公司對發展拉美業務愈來愈心存顧忌，那管分散投資有助它們抗衡歐洲市場需求疲弱及供應過剩的問題。由此可見，除了上述歐洲公司外，國內生產總值（GDP）合共5.8萬億美元的整個拉美都會成為輸家。最可惜的是，儘管區內大部分國家如巴西、墨西哥、智利、秘魯、哥倫比亞及巴拿馬等均由中間派政府掌權，積極鼓勵外資，並逐步揚棄不時發作的民粹舉措，但仍難免受事件殃及。

譯自THE LEX COLUMN

版權所有：FINANCIAL TIMES