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4月30日，周一。這個星期，歐美政經事件特別多，企業盈利、經濟數據、法國大選決勝輪、希臘選舉接踵而至魚貫登場，當然還有歐洲央行和英倫銀行定期會議。「超級馬里奧」在兩輪LTRO藥力迅速消散後有沒有新的搞作；「鴿中鴿」普森（Adam Posen）轉軚，對英倫銀行貨幣政策影響是否如想像般大，對股債金滙皆具啟示性。
愈「墮落」愈快樂？
港股近期成交疏落，恒指經常乾升乾跌；美股於4月2日升至今年高位後，標普500指數一度掉頭且失守50天線，但聯儲局上周三議息後，美股似乎生番晒，標指回氣再上兼收復千四關。貝南奇對QE3三緘其口；其他決策者中，預期超低息止於2014年者有增無減，橫看豎看，進一步寬鬆都不似箭在弦上。然而，聯儲局愈是鴉雀無聲，市場愈是滿懷憧憬，本周經濟數據雖密麻麻，惟大家宜聚焦周五公布的4月份美國就業報告，若非農職位增長持續3月弱勢，經濟復蘇呈後勁不繼之象，數據愈「墮落」美股愈快樂的情景，出現的機會絕對不低。
美股上周後期表現堅挺，非因蘋果季賺116億美元的佳績，而是靠貝公吊住市場條癮，QE3欲拒還迎。然而，蘋果不僅可以吃，還可以sell。這邊廂，有人不遺餘力hard sell；那邊廂，有人大聲唱淡力主short sell。拿蘋果業績聲東擊西借題發揮的，是高盛資產管理主席、人稱「金磚四國之父」的奧尼爾（Jim O'Neill）；建議投資者趁蘋果「強弩之末」部署沽空的，乃有「新債王」綽號的DoubleLine總舵主岡拉克（Jeffrey Gundlach）【圖】。
這兩個人，有點風馬牛不相及，惟二人本周齊以「新聞人物」的姿態出現，且直接間接在公開講話中談及蘋果，有緣人也。
「三熊」看好天然氣
「新債王」乃市場三大淡友之一，財Q老弟於其大作中說之甚詳，不贅。可是，有一兩點對投資者或具啟發作用，值得補上一筆。三淡友「門派」各異互有專長，但三人不約而同對美國能源前景信心滿滿，這雖無改他們對花旗經濟短期表現的悲觀態度，惟說到由頁岩氣（shale gas）帶動的美國本土能源革命，三人觀點卻異常一致。這等於說，「三熊」一方面對決策者藥石亂投經濟病上加病口誅筆伐，另一方面卻對美國經濟長遠前景（至少跟其他大國包括中國相比）頗為樂觀。
岡拉克建議投資者short蘋果／long天然氣，跟不跟？先看一件事。蘋果公布最新季度業績後，著名市場研究機構Forrester Research提出一個極具爭議性的觀點：蘋果「一店獨大」頂多只能再維持二十四至四十八個月。換句話說，不出二至四年，蘋果將由一家「偉大」（great）的企業，變為一家「好」（good）的企業。這句話是什麼意思，Forrester並沒有詳加說明，但畫公仔不必畫出腸，其意顯然是，蘋果令人驚異的增長已屆荼䕷，再過幾年，公司發展恐難更上層樓。
此語一出，好淡雙方拳來腳往，在網上吵個不亦樂乎，likes與dislikes旗鼓相當，且都言之成理。老畢感興趣的並非兩個陣營誰對誰錯，而是岡拉克的投資建議work唔work？
Forrester在「果粉」心目中「口出狂言」，惟即使給它一語中的，蘋果發展離頂不遠，但Apple由「偉大」降格至「好」，最快也要兩年，最遲更須四年。在這天降臨前，誰能知道蘋果股價可以升至什麼水平？聽「新債王」建議，此刻便貿然出手沽空，勝算有幾高？
處於這個trade另一邊的long天然氣，同樣有此問題。頁岩熱發展至今，能賺錢的天然氣投資俱避重就輕，繞過直接受供應大增氣價狂瀉衝擊的資產，押注與水力壓裂法（hydraulic fracturing）等科技相關的企業。近年來，從事天然氣產銷的上市公司，股價無不跌個四腳朝天，遑論直接追蹤天然氣價格的ETF。老畢雖十分同意天然氣潛力優厚，近期亦曾撰文多篇論述頁岩革命，惟打賭美國本土氣價否極泰來，這幾年一直是loser’s game；最難掌握的，當然莫過於時機。不設timeframe，short蘋果／long天然氣成功概率甚高，但若要等上十年八載，誰有那麼多錢補倉？穿大位又應不應止蝕？岡拉克能人所不能，「新債王」的建議，不是話跟就跟的。
奧尼爾hard sell中國
「金磚四國之父」奧尼爾跟蘋果何干？話說英倫銀行行長金默文（Mervyn King）任期明年6月屆滿，英國《周日時報》報道，央行有意邀請奧尼爾取而代之，坐上行長之位。倘若成事，西方主要央行的話事人將再添一位Goldmanite。
奧尼爾剛到美國走了一轉，逢人皆問：「你知唔知買蘋果股票等於買中國？」對方聽得一頭霧水，Mr. Bric馬上解畫，蘋果上季接近400億美元的營業額中，多達二成來自神州，那不是中國經濟從出口變為消費帶動，轉型過程暢通無阻有聲有色的明證嗎？嘩，真的給他當上英倫銀行掌舵人，咁就大件事了！
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發表於 2012-5-1 18:55:09
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