|
|
歐洲政策制訂者上周終於大功告成，敲定了針對龐大場外衍生工具市場的新規定，意味着日後絕大部分合約須透過中央對手結算機構（CCP）交易，每年年底作中央匯報。新例敲定後，歐美衍生工具結算做法將趨於一致。
新體制遲遲未能訂立，主要因為各方在條例豁免權上爭持不下。2008年環球金融危機過後，監管當局為了更有效地應對較高風險的市場活動，因此首輪推出的應對措施就包括衍生工具交易改革。早在三年前，監管當局就把有關改革的最後限期訂於今年底。
政治上的拖拖拉拉，意味着歐洲監管機構只有極短時間進行相關跟進工作，匆匆決定哪些合約達到新結算規管下的標準化要求。至於新體制下成為風險轉移對象的CCP一旦爆煲，將如何是好，各界則避而不談。
對投資者而言，最重要的問題是衍生工具市場在新體制下將如何適應。交易所及相關結算所可望受惠；根據匯豐的數據，場外交易結算活動在新體制落實前有所攀升，但佔各種衍生工具總交易的比例還不到六成。
新體制帶來新商機，預料將吸引新結算服務商加入戰陣。與此同時，由於新體制下孖展保證金成本預料將會提高，支配場外交易市場的銀行業預料不會乖乖接受（其實業界面臨的資本規定，本來就不利於不作結算的業務）。由此可見，包括抵押品管理等新服務大有機會應運而生。
照道理，衍生結算市場最終將發展至由一小撮結算所支配，各自稱霸不同衍生領域，同時又互相連繫，以爭取最大淨額結算機會。不過，要發展到這個地步並同時減低風險，談何容易？
譯自THE LEX COLUMN
版權所有：FINANCIAL TIMES
 |
|
在線雷達
發表於 2012-4-8 18:05:29
廣播
置頂
推舊帖
收嗲鳥
油顏色