THE LEX COLUMN: 歐洲何須乞求中國

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在救助歐羅區的問題上，中國的處境跟德國一樣矛盾猶豫。從這個角度出發，國務院總理溫家寶與德國總理默克爾（Angela Merkel）上周的會面也就不難理解。

亞洲大力買債撐歐

溫家寶表示，北京政府「正研究及評估不同方法，以便更多地參與解決歐債問題」。這番話完完全全地概括了德國在歐債危機拯救方面的立場，若出自柏林政府之口一樣恰到好處。溫總話語的弦外之音是：我們當然有意向歐羅區施以援手，但至於以什麼方式施援，則由我們作主。

歐洲領袖憂心忡忡，一方面憂慮中國及其他亞洲國家或主權財富基金會袖手旁觀，另一方面又顧忌它們將以什麼方式打救歐羅區，其實都是庸人自擾，皆因亞洲各國在歐債扶危方面已經作出重大貢獻。

2011年，作為援助陷困國主要工具的歐洲金融穩定設施（EFSF）共發債160億歐羅，其中約20%由駐紮亞洲的投資者吸納。政府、中央銀行及主權財富基金的認購比例介乎32%及54%，其中來自亞洲的相信佔了大部分。

無可否認，EFSF最近一次在公開市場的融資行動中，亞洲投資者及官方機構的認購比率均一落千丈。EFSF上月發行總值30億歐羅的三年期債務，以便為愛爾蘭及葡萄牙的拯救方案籌措資金，但亞洲投資者僅吸納了其中12%。

發債之際，正值法國將失去AAA主權信貸評級的傳聞鬧得沸沸揚揚，也許亦有一定影響。從這次發債行動亦可窺見，亞洲投資者較屬意五年期債券。

隨着EFSF的信貸評級下滑，市場日後對其債務的需求或會受到衝擊，因此，歐羅區必須設法自救，不能單單指望外界援手。EFSF這次發債行動最可圈可點之處，在於其中76%債券的買家是以歐羅區為基地的投資者。

中國外儲鍾情歐債

歐洲有不少聲音呼籲中國動用3萬億美元外滙儲備，解救歐債危機。若北京政府希望把外儲投資於流動性高的主權債券，則除了美國國庫券及以歐羅計價的債券外，別無他選，那管這些債券的信用可靠度正江河日下。

歐洲實在毋須卑躬屈膝乞求北京政府幫助，在目前而言，中國自會繼續吸納歐羅區資產。

譯自THE LEX COLUMN

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