THE LEX COLUMN: 澳航比新航值得買

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新加坡航空盈利遜於預期，淨收入減少了一半，但股價卻只跌了一點點，不過新加坡國營投資機構淡馬錫因此受惠，因該公司持有新航過半數股權。

這已經是新航連續第五次盈利下跌，與其他對手相比，其股價開始變得較昂貴，

亞洲仍然而是航空公司的理想市場。國際航空運輸協會（IATA）估計，亞洲地區的客運量明年將增長2%，僅低於美國的2.2%預期，但區內航空公司的純利預期會上升2.1%，高於美國航空公司的1.7%。

然而，達到盈利目標並非易事，因航空公司面對各種壓力，例如飛機燃料價格上升。

新航就是個好例子。新航營業額雖然按年上升了1%，但成本升幅達到12%，幾乎都是燃料相關的，營運毛利率相應下跌，從13%降至4%。

這令人更關注成本效益問題，而這是新航比較令人失望的地方。新航上一季的載客率為77%，略為高於去年12月IATA公布的區內平均（76%），但低於澳洲航空的80%和國泰航空的79%。

不過，在其他指標方面，新航有非常不俗的表現，尤其是與澳航相比。澳航目前的市銷率為0.3倍，預期市盈率為10倍，遠低於新航的0.9倍和18倍，也低於國泰的0.6倍和11倍。

是的，澳航的確受到勞資糾紛困擾，投資者也擔心公司需要為更新機隊而集資，但與新航相比，澳航比較便宜，抵禦衝擊的能力較強，而且在處理成本問題方面已有一些成果。因此，至少就目前而言，澳航會是較佳的投資選擇。

譯自THE LEX COLUMN

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