Paul Krugman: Keynes Was Right

vincen_k

凱恩斯在1937年曾斷言：「政府樽節開支的適當時候並非經濟衰退，而是經濟蓬勃時。」其時正值美國經濟漸見起色，時任總統羅斯福卻跟他唱反調，為了讓預算取得平衡而過早緊縮開支，結果令美國陷入嚴重的經濟衰退，以事實證明凱恩斯所言非虛。

經濟不景時削減政府開支，只會令經濟進一步惡化，因此，緊縮措施必須待經濟穩步復蘇且漸入佳境後才推行。

不幸的是，在2010年底至2011年初，西方社會的政客及政策制訂者十之八九都自認比凱恩斯更懂經濟。儘管金融危機過後經濟還未完全站穩陣腳，他們仍堅持當務之急是處理財赤，而非刺激就業。他們本着與凱恩斯對着幹的信念施行政策，結果再一次以事實證明凱恩斯是對的。

筆者為凱恩斯說項，自然與坊間一般思維背道而馳。在華盛頓，反凱恩斯的情緒尤其強烈；總統奧巴馬推出的刺激經濟方案未能大振就業市場，被外界視為政府開支不能創造就業的證據。

不過，包括筆者在內等論者一開始已經心中有數，2009年通過的《復蘇與再投資法案》規模太小，對於陷入嚴重不景氣的美國經濟而言實在是杯水車薪。更何況，法案中逾三分一的措施，來自刺激效果相對低的減稅行動。我們當時還指出，事件將激起政治紛爭，結果亦不幸言中。

勿重蹈愛爾蘭覆轍

美國聯邦政府半推半就實施刺激經濟方案，而有關行動很大程度被州及地方政府的削支行動所抵銷，以此驗證凱恩斯經濟學的真偽並不公平。反而，希臘及愛爾蘭等歐洲國家的經驗更具參考價值。她們均接受了嚴苛的財政緊縮條件，以換取緊急貸款。結果，兩國經濟雙雙步入蕭條，國內生產總值（GDP）錄得雙位數的跌幅。

根據政治論述的主流意識形態，愛爾蘭及希臘的經濟狀況不應進一步惡化。在2011年3月，國會聯合經濟委員會的共和黨成員發表題為「減開支、減負債、長經濟」的報告，嘲笑部分論者對於在經濟不景時削減開支將令衰退變本加厲的關注，力陳削減開支將提高消費及商業信心，從而令經濟步伐加快而非減慢。

他們當其時就應該知道自己理虧，畢竟，他們引用的所謂「擴張性緊縮」（expansionary austerity）的歷史例子，早已被撤底推翻。更令人尷尬的是，不少右派急不及待於2010年中就高舉愛爾蘭為樽節開支的成功例子。

這樣的事今年竟然再度發生，實在令人難以置信。宣稱愛爾蘭終於苦盡甘來的聲音此起彼落，這個歐洲國家再一次成為緊縮措施奏效的例證。結果，最新數據反映的經濟狀況一如既往般坎坷。

儘管如此，堅持立刻削減開支的立場繼續主宰美國政治，令經濟身受其害。的而且確，聯邦政府並沒有重大的緊縮新措施出台，但隨着奧巴馬的刺激方案逐漸結束，加上捉襟見肘的州及地方政府繼續削減開支，經濟正面臨龐大的「被動」緊縮壓力。

凱恩斯學說沒有過時

閣下也許會說，希臘及愛爾蘭別無選擇，只能節衣縮食；至低限度，除了債務違約或脫離歐羅區以外，她們別無選擇。但2011年的另一教訓是，美國是有選擇的。華盛頓也許對赤字着了魔，但金融市場卻不然；投資者非但不擔心赤字，甚至示意美國應該多舉債。

一如愛爾蘭及希臘的例子，這是不應該發生的。踏入2011年時，可怕的預言不絕於耳，論者警告美國聯儲局一旦停止買債，美國一旦被降級、失去AAA信貸評級，或英明神武的超級委員會未能就削赤達成協議，諸如此類，美國將爆發希臘式債務危機。

結果，聯儲局在6月結束買債計劃，標準普爾在8月調低美國的信貸評級，超級委員會的談判則在11月陷入僵局。然而，美國借貸成本卻持續下跌；事實上，抗通脹美國債券目前正處於負利率，反映投資者甘願「貼錢」向美國放貸。

若要為2011年作結，那就是美國的政治精英執迷於不足為患的短期赤字，結果令真正問題、亦即經濟不景及嚴重失業的情況進一步惡化。

好消息是，奧巴馬終於迷途知返，目前正力拒過早施行緊縮政策的政治壓力，而且似乎成功在望。75年後的今天，凱恩斯的學說一點也沒過時；也許在不久的將來，我們真的會聽從他的勸告。

版權所有：《紐約時報》

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