THE LEX COLUMN: 英國改革迫滙控遷冊

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英國政府周一不僅公布銀行業改革的新藍圖，還展示了樣板。英國銀行業獨立委員會早前提出的建議，當局都一一接納，其中只在一個重要環節上向銀行業妥協。為了讓外界了解改革後的面貌，當局以股權84%屬國有的蘇格蘭皇家銀行（RBS）作樣板，周一展示了蘇皇「瘦身」後的新形象，方法是削掉該行大部分投資銀行業務。

蘇皇的環球銀行及市場部業務雖並非一等一，但在2011年上半年，有關業務分別貢獻該行32%收入及37%經營利潤；相比之下，英國零售銀行業務的份額則分別為22%及25%。

蘇皇的投行業務本來更加吃重，在向政府求救前，該行大部分稅前盈利都拜該部門所賜。相比當年，投行業務的規模已萎縮了一半，未來的收縮步伐相信會更快。若放盤求售，包括Hoare Govett證券經紀等少數業務或有望吸引買家，但其餘大部分業務則很可能會自然流失，被嚴峻的投行經營環境及環球市況淘汰。

分拆零售及投行業務是委員會最主要的建議，蘇皇及同樣被國有化的萊斯銀行（Lloyds Banking Group；41%股權由政府持有）別無選擇，只得照辦。巴克萊銀行也準備乖乖聽命。

不過，滙控（005）卻不肯就範。在2011年上半年，英國市場佔該行稅前盈利的份額只有一成。滙控表示，為了發新債以鞏固足以承受虧損的資本，每年的成本就達20億美元。有見及此，滙控「企硬」不無道理。

縱使英國政府已作出妥協，但卻未能消除滙控遷冊的威脅。若政府不正視這個問題，該行或會認定把總部設在倫敦弊多於利，因而拂袖而去。到時候，當局口口聲聲要捍衞倫敦金融城的承諾，豈非淪為笑話？

譯自THE LEX COLUMN

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