THE LEX COLUMN: 三一重工積極向外發展

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寶潔（P＆G）等跨國公司一眼就看出中國龐大的市場潛力，積極進軍，而中國內地那些想成為跨國公司的企業都傾向把眼光放得更遠更廣，例如上海上市的三一重工；這家中國最大建築機械製造商正積極在世界各地尋找發展機會，除了中國。

為了提高海外銷量，三一重工在美國、巴西、印度和德國都興建了廠房，這除了反映該公司渴望發展成一個國際品牌，與日本的小松（Komatsu）和美國的Caterpillar抗衡外，還是一個合理的對沖風險手法。今年首六個月，三一重工有96%的營業額和96%的盈利來自內地，這家市值930億元人民幣的公司擔心，未來要面對內地建築業嚴重放緩的風險。

不過，這個風險看來仍很遙遠。三一重工五分之四的營業額來自混凝土泵車、挖掘機和汽車起重機，應該可以受惠於任何形式的中國股本投資。然而，無可否認，佔中國整體固定資產投資四分之一的房地產發展愈來愈疲弱，近一半的中國大城市樓價都在下跌。

而且，瑞信集團指出，以整體資本形成基礎（gross capital formation basis）計算，中國的動土機隊伍現在都已比美國或日本強大──即使假設中國的使用量較高令機器壽命短很多。

三一重工的股價過去一個月在上海跑輸大市，現在的市盈率處於五年低位，意味公司急需開發另類需求。如果主席梁穩根想保持中國首席富豪之位，他應該盡快向海外市場投入更多資源。

譯自THE LEX COLUMN

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