市盈率低 是否抵買？

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節錄自：經濟日報
撰文:王冠一
欄名:國際視野

過去兩周的股市走勢，絕對可用「過山車」去形容。道指由前周二開始，一連8日出現單跌走勢，上周的兩日跌市，更全數打入十大，包括上周一下跌634點，為歷來第6大指數跌幅；上周三下跌519點，亦是歷來跌得最慘的第九位，即使推前至前周四下跌512點，亦僅僅排名第11而被擯出十大之列。此外，標普500除了上周一下跌79點，成為史上第五大點數跌幅，上周一起一連4日升跌幅度均超過4%，波動之大，亦是歷來所僅見。

利淡因素 累環球股市暴挫

促使大市出現如此劇烈波動走勢，原因眾多。利淡因素主要是歐債危機有蔓延迹象，由意大利與西班牙指標孳息齊齊升破6%，到上周法國被傳評級不穩，銀行股更因謠言而受壓，均反映投資者對歐債危機存在極大戒心；美國國會兩黨由爭持不下到達成規模遠比預期為小的削赤方案，最終導致美國最高評級不保，再加上前周開始美國數據表現差劣，再陷衰退陰影籠罩，令市場一步一驚心，均令股市受到衝擊。利好因素則有意大利同意加快削赤換取歐洲央行購買其國債，以及聯儲局承諾極大可能維持超低息至2013年中。利好消息與利淡消息互相穿插，股市亦出現日升日跌的異常走勢。

MSCI環球指數於不足兩周時間挫逾15%，跌至11個月新低，與5月高位比較，跌幅更超過兩成，理論上已正式步入熊市。標普500指數上周最低跌至1101點，亦與熊市刷身而過，若以4月底收市高位的1363點計算，下跌20%而步入熊市的界線為1090.89，與標普500低位相距僅逾十點。經過過去兩周大跌後，成份股能企穩在50天平均線上的已剩下約4%。

標普500市盈率已降至10.6倍

標普500經過今次慘跌後，以上周五收市價計，市盈率(P/E)已降至10.6倍，遠低於歷史平均值的17倍，股息率的收益亦罕有地高於十年指標孳息，是過去50年所僅見。不少投資者開始躍躍欲試，認為現時股價便宜，是趁低吸納的好時機。

很多人均以估值作為應否入市的指標，理論上，估值低即代表價格便宜，不過，世上沒有免費午餐，單單以PE作為入市指標，很容易會失諸交臂。首先，股價(P)下跌極可能受盈利(E)前景所影響，而估值雖有助於估計下跌風及潛在上升空間，卻無助於估底，因為價格與價值是兩碼子事，尤其是當恐懼籠罩市場時，更要切記不要被貪婪沖昏頭腦，因為市場極可能低處未算低。

憧憬QE3入市 要三思而後行

周期調整市盈率（cyclically adjusted P/E ratio）是耶魯大學教授希勒（Robert Shiller）設計，獲著名分析師格雷厄姆（Benjamin Graham）青睞的一項指數，主要計算十年平均收益，再經通脹率調節，以緩和市場短暫波動。若以標普500上周初低點1167計，周期調整市盈率高達20.2倍，仍高於過去半世紀歷史平均的19.5倍，過去4次市場陷入恐慌時，周期調整市盈率更遠較現時為低，由近而遠分別是09年3月的13.3倍、1982年8月的6.6倍、1974年12月的8.3倍和1932年6月的5.6倍。

因此，若憧憬儲局會加推QE3，又或者相信分析家對美股盈利預測，未來12個月每股盈利由6周前估計的102.26美元上調至105.96美元，明年更估計可攀升至113美元，則不妨趁低吸納。但一旦遇上歐債危機深化，又或者美國經濟有更多衰退證據，恐慌指數進一步攀升，便隨時會坐艇。入市前仍須自行分析形勢，再三思而後行。

charlieone

不一定的，市盈率低不一定是好

ravenchan

我眼見, 越高越升, 越低越趺~~ 前排水泥股

沉默小言

經濟倒退, 條數又唔係咁計呢

NewKids

要好視乎學者用一個咩盈利去計算市盈率，如果係用已知的盈利，大跌市下P/E當然低啦! 如果用預測盈利(估計未來一年企業的盈利)，以e+的經濟狀況，如果真係衰退，P/E 就會高好多。

bigbastard

GENEARL 來說係
不過PE 係以版塊內同行自己比較
E.G 銀行 ~1X-2X
一D當炒股可以過100~ 其實都只係指標性作用