曾淵滄專欄：中國緊縮政策近尾聲

royliu

恒指昨日反彈 263點，但對比前兩日下跌 1063點，反彈的力度依然很弱，信心仍未恢復。
中國政府公佈今年第二季經濟增長率為 9.5%，這粉碎了國際大鱷揚言中國經濟會硬着陸的評論，過去我一而再的說，中國經濟不論在甚麼條件之下，都必須「保八」，只有「保八」，才能創造足夠的就業機會，讓源源不絕的農村居民到城市找工作。
中國農村仍有數以億計的勞動力有待消化，只要中國一發現經濟下滑，保不了 8%的增長，相信一切調控，銀根緊縮政策會馬上停止。 2008年 9月，中國財經官員仍在大談宏觀調控， 11月，總理溫家寶就宣佈 4萬億元人民幣的基建投資，緊接下來就是新增銀行貸款計劃、家電下鄉……。


GDP增 9.5%保企業盈利
改變得何其快，因此，我絕對不擔心中國經濟硬着陸的事，中國與西方國家的經濟體系最不同的地方，就是政府的參與程度。在西方國家，一旦政府調控經濟用力過度，想要改變，也得花上很長的時間來讓市場自由調節。 2008至 2009年，西方國家政府為了解救金融海嘯，而直接干預金融體系，在當時也曾經引起激烈的辯論，反對者不少。但是，在中國就沒有這種問題。
也因為中國經濟依然保持高速增長， 9.5%的增長率也同時保住大量上市企業的基本盈利，因此，我對 H股、紅籌股依然是有信心的，銀根緊縮的影響不會太長久，不久前，溫家寶說：「只要經濟的增長率比通脹率高，老百姓的實際生活依然是有改善的。」
目前，最新的通脹率是 6.4%，經濟增長率是 9.5%，相信這兩個數字皆是中國政府可以接受的數字，近來，不少人說中國政府的銀根緊縮政策已近尾聲，我也認同這個觀點。

曾淵滄
作者為大學教授