轉：價值投資易走火入魔

kaying

來源自經濟日報

撰文:關亞拔
欄名:市場由關

亞拔上周表示國企指數在12000點以下跌得急就接貨，12200點以上升得急就減持，所以上周四亦有買回部份在上周三減持了的平貨，但之後在上周五及最近這兩天已再慢慢地把在12000點附近積存的平貨沽掉一大半。當然亞拔亦明白上周四晚温總在金融時報撰文唱好，但過去數天歐美股市的反應過份樂觀，希臘政局有不穩風險，德法金融機構無奈接受三十年期新希債又有可能被評級機構列為違約，而自己之前在12800點尚有第一注的貨底，適量減持食糊比較保險。不過，亞拔三周前大致預測的「六絶的最低位很可能在父親節前後，而之後在暑假完結前當內地因素轉好，特別是確認通脹勢頭的改善後，國指可有望上試13500點」，現在看來卻很可能是準確異常。

上周的三線股股災固然慘烈，但亞拔卻聽到兩個笑話，一是有投行分析員撰寫報告，估計有股票可能會成為渾水研究的新報告對象而倡議沽售，二是有基金經理重倉某勁跌細股，重傷下向投行分析主管投訴某沽售報告不專業。另外，亞拔兩個半月前當比亞廸（01211）在30元附近時提醒大家不要妄動撈底，有投行分析員卻於昨天才極遲鈍地把比亞廸的目標價從57元降至20元，並把評級從增持降至沽售，都是一些金融從業員的「專業」表現。老實說，不少爬格子上電視的評論員，人工固然差分析員及基金經理一大截，還要拋頭露臉，宏觀知識與股票微細朗朗上口，大家有時候就不要對財經演員有太多要求了。

價值投資法愈普及 愈難爭取佳績

亞拔想帶出的，是上面例子顯示了價值投資法的過份受到市場追捧，造就了不少高薪厚職的人上人，但價值投資法又是否真正值得這樣的推崇呢？不少從業員以價值投資法自高身價，時常可以在人面前拋出大量股票資訊，但查實他們於買賣或建議的背後思維又與散戶無異。撇開這些質素一般的從業員，當大部份市場參予者都採用價值投資法，以此法門爭取優質表現將會越來越難，一般散戶又如何可以脫穎而出呢？舉個例子，拿度之可以成為網球壇的世界一哥，就是靠以左手執拍及打重上旋球來另闢蹊徑，不同於一般球手的右手執拍及打大力抽擊，令拿度可以捕捉其他球手不能發揮的機會。更重要的是嘉漢事件教訓我們，以沽神保爾遜團隊的人力物力也會中伏揀錯細股，半桶水的散戶單靠看看書報，上幾堂課就扮專業强練價值投資法，好容易會像梅超風練九陰真經般走火入魔！

以八萬五針對梁振英 不理性

上面亞拔誇口估中六絕的港股最低點，當中自有僥倖成份，好像事前無人知道曾蔭權會於父親節前在澳洲發表香港要起居屋的新論，甚至連曾俊華在其發言後的緊隨回覆也只可以把答問推回給「曾生」，但曾蔭權之後又未有再發一言。相反地，梁振英卻不斷發表房屋政策意見，兩者的行徑相映成趣。

對於梁先生，亞拔覺察的是不少人在意的是他所涉及的八萬五政策多於於他的發言，但亞拔認為這樣不理性。首先，梁先生要為八萬五政策負責的話，唐先生亦要為現在的不理想房屋政策負責。其次，根據本報今年5月26日的「樓論」專欄，八萬五政策背後是需要政府作科學化的跟進以作調整，而亞洲金融風暴後香港所面對的轉變不言而喻。

當大家對價值投資瑯瑯上口之際，也可以看看這篇文章，作為反面教材。

水晶晶

kaying 發表於 2011-6-30 18:31
來源自經濟日報

撰文:關亞拔

【半桶水的散戶單靠看看書報，上幾堂課就扮專業强練價值投資法，好容易會像梅超風練九陰真經般走火入魔！ 】
哈哈!一針見血

chentoby

價值投資是賺錢的途徑之一，其他還有內幕消息交易等很多途徑，不過這個名詞被這種報紙引用泛濫，可笑至極，報紙記者如果懂甚麼叫做價值投資，還用再做記者麼？

seesee11

所謂的價值投資,就是人云亦云，被套的人最喜歡說價值投資

沉默小言

有價值果d, 一早比大戶發掘左, 仲等你咩

poseidon

沉默小言 發表於 2011-7-29 23:26
有價值果d, 一早比大戶發掘左, 仲等你咩

都係鍾意順勢炒!!

ericsaintmartin

上文提到那種價值投資法,就像金輪法王盡練少林絕學,以錯誤心法學習招式.縱有一時之功,最終走火入魔是可以預期,但並非價值投資法有問題,只是學的人錯誤理解,就像梅超風錯誤理解9陰真經一樣.股神畢菲德價值投資的中心思想是"難以複製的競爭優勢",而非鬥多資訊.真正有潛藏的股份往往因股市中人對它們認識不足以致資訊缺乏,因而備受忽略.真正的價值投資法可能一兩年才找到一隻可投資的對象而不可以日日有新推介的
07年我曾用價值投資法找到一隻大落後的潛力股,高追後大市崩盤.可惜自己坐貨能力不足,09年需要現金周轉賣掉了,否則是大有斬獲.該公司的貨品質量甚大運輸成本極高,產品技術發展週期很慢,國內技術落後外國三代,外國公司也不願轉移最新的核心技術給中國的合作伙伴.有家中國公司的自有技術只落後外國一代已是中國市場的絕對領導者了.就算07年最高位買入該公司股票不計股息到今年有超過150%利潤(5,6,7,8月股市大跌後當然無左一大厥,但仍超過50%).估到是那家公司嗎?

kaying

ericsaintmartin 發表於 2011-8-10 01:49
上文提到那種價值投資法,就像金輪法王盡練少林絕學,以錯誤心法學習招式.縱有一時之功,最終走火入魔是可以預 ...

真正的價值投資法是要有眼光的時間耐力賽，等我想想再答你問題。...........應該唔係中芯國際嘛?

ericsaintmartin

kaying 發表於 2011-8-10 08:53
真正的價值投資法是要有眼光的時間耐力賽，等我想想再答你問題。...........應該唔係中芯國際嘛?  ...

是濰柴動力(2338)
07年最高位76元.如果76元買1股持有至今,股息收入2.1元,成本變成73.9元.期內兩次送股,1股變成3.2股.每股成本23.1元.如果08年最低位7.4元買入回報更得人驚,股息收入1.47元,成本變成5.93元,送股後變成兩股,每股成本2.97元.2338本年高位60.45元.

chaotw

Value investing sometimes is about staying power.  I think it works.