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馬化騰繼去年「賭輸」期權拖累股價插水後，本周一再度被迫賤價減持騰訊（ 700）。而他剛減持的一批合約，與下個月有四份共 800萬股淡倉合約，屬同一時間簽訂，換言之，下月馬氏極有機會繼續三折價賣股。專家相信，騰訊股價短期會「無運行」，有機會重蹈去年暴瀉覆轍。
港交所（ 388）資料顯示，馬氏本周一（ 28日）在場外以每股平均價 67.806元，沽出 200萬股騰訊，與當日收市價 192.5元比較，折讓 65%，套現 1.36億元，持股量由 11.16%減至 11.05%。減持後，馬氏仍持有 2.03億股股份。
騰訊發言人回應指，今次馬氏減持，與去年 6月因參與鎖定利潤策略期權組合（ Collar Option Strategy）到期沽股類同，屬於主席個人財務安排，並不影響公司日常運作。
去年 6月 7日，馬氏在場外以每股 102.7元沽出 500萬股騰訊，較當日股價折讓超過 30%。
按照發言人口供，今次馬氏沽股，相信又是訂定的期權組合（短倉合約）累事。一名私人銀行衍生工具部負責人坦言，馬氏很大機會與投資銀行對賭，向其出售一個容許對方在兩年後，以每股 67.8元向他買入 200萬股騰訊股份的權利。
根據協議，馬化騰可收取期權金，若兩年後（即現時）騰訊的股價低於 67.8元，其對手自然放棄權利（不會買股）；反之，若騰訊股價高過 67.8元，馬化騰便需要將自己的股份，以 67.8元售予投資對手。他相信，馬化騰顯然低估了騰訊兩年後竟可暴升近 3倍，今次真係「贏粒糖（期權金），輸間廠（以現價沽可多套現 2.5億元）」。
值得留意，剛減持的 200萬股短倉合約，是於 09年 3月 25日簽訂，當時騰訊股價只是 55元，而港交所披露權益顯示，同日馬氏另有 4份共 800萬股短倉合約出現，相信是同一時間簽訂的淡倉期權組合。最快一張將於下周一到期，另外三張亦陸續在 4月到期，每周一張 200萬股。
等首季業績出爐始撈底
一名歐資分析員坦言，今次馬氏低價減持，對市場震撼力不會低過去年，預期股價短期勢必受壓，而多批淡倉合約下月陸續到期，當對手「筍價」接貨後，極大誘因立即拋售，「就算跌到 100蚊，投行都贏。」
另外，海通國際中國業務部副總裁郭家耀同意，由於未來一個月仍有主席減持變數，相信直至 4月底全數行使前，騰訊難免被質。而早前騰訊已明言未來增長會放緩，宜等待 5月首季業績出爐始考慮撈底。
馬化騰淡倉合約一覽
行使日期： 3月 28日（已被行使） 股份數目： 200萬股
行使日期： 4月 4日 股份數目： 200萬股
行使日期： 4月 11日 股份數目： 200萬股
行使日期： 4月 18日 股份數目： 200萬股
行使日期： 4月 26日 股份數目： 200萬股
行使日期： 8月 29日 股份數目： 500萬股
行使日期：明年 1月 9日 股份數目： 93萬股
尚餘淡倉數目： 1393萬股
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發表於 2011-3-31 08:17:24
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