黃偉康 - 誰在急於買貨或沽貨

buzzcc · 發表於 2009-5-29 11:57:34

期指結算，恒生指數上升千點，坦白說句，筆者目瞪口呆，但本周三列出的一眾股份，只有中國銀行（3988）及中國海外發展（0688）可以再創近日新高，同時只有中行可以在高位收市。
當然，在900多億元的成交下，不可以抹殺港股的上升動力，但筆者永遠覺得，投資市場，永遠是零和遊戲，一方買的時間，總有另一方在沽，所以當港股累積了超過55%的升幅後，筆者經常問一個問題，就是到底有多少散戶在近兩個月獲利50%？與此同時，筆者又發現，不少小型基金，以及資產管理的回報，大多都跑輸恒生指數的表現，既然如此，那麼到底近兩個多月的升勢，誰人真正受惠？應該是市場不斷指出的熱錢。

誰在急於買貨或沽貨

姑且勿論這些熱錢是甚麼來歷，只不過筆者會反問一個問題，就是到底現在急於買貨的是散戶、小型基金、資產管理的經理，還是熱錢？如果是前三者，那麼即代表熱錢應該在趁機套現，反正他們已獲利甚豐，未全身而退，應該是未曾找到一個很好的獲利機會，又或者未完成全數獲利的行動。
故此，如果大家相信港股可以逆全球股市而行，而解釋是因為熱錢仍多，那麼大家應該想一想，這些熱錢現在到底正在進行甚麼活動？與此同時，投資者亦應該想一想，2007年8至10月時的教訓，當時誰不說香港的熱錢多，所以不會出現重大的調整，結果實際因素根本無法配合，熱錢飽餐一頓，自然會急急離場，投資者不單不會察覺，而且只會繼續憧憬，繼續為熱錢製造套現及累淡倉的機會。

熱錢大獲全勝快速離場

事實上，筆者嘗試過去尋找反映熱錢去向的方式，結果總是失敗而回，因為筆者最後想通一點，就是熱錢就算已完成了沽貨的行動，亦不會即時將資金撤出，反正資金留港，不會有太大的風險，就算近日美元轉弱，亦只會對部分亞洲及歐洲資金構成少量的外匯風險，但如果這些資金在近日已賺到50%以上，相信這些外匯上的風險，對他們而言，亦並非甚麼大不了的事情，甚至早已計算在內。

除非大家堅信港股在上升55%後，仍然有一些與眾不同，極吸引其他投資者的地方，否則大家是否仍然介意指數的升幅，還是考慮一下其實近日港股的升勢，似乎不甚健康？這是投資EQ的問題，筆者永遠無法幫助大家去解決。
敦沛證券董事總經理黃偉康

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