詳解中國購買的美國國債

Kick Off

國債不是貸款，作為投資工具的一種，對普通人來說，與其他債券、股票基金等並無本質區別，只不過前者是以國家信用為擔保發行的債券而已。對國家來說也是一樣，中國用其龐大的外匯儲備通過競拍購買美國國債，以定期從中獲取利息回報，這是主動進行的投資行為而已，目的並非求“早日還債”。國人若以債主自居，稱美國“欠錢不還”就好比股民持有公司債券，而成天嚷著“公司欠自己錢”一樣荒謬。而且，美國國債最大的債權人也並非中國，在美國國債的構成中，海外投資者持有30%，但包括美聯儲、社保基金在內的美國各類政府機構持有40%，而剩餘30%由美國居民、企業等持有，因此，美國人自己才是美國國債的最大債主。

而且根據交易合約，美國只有按期還本付息的義務，沒有提前贖回國債的責任，而美國發行的國債本身也都是不可提前贖回的國債。因此，要求美國“趕快還錢”實際上是違約行為。而事實上，自1917年國債上限制度設立以來，美國國債至今並無直接違約記錄。即目前為止，中國所購買的美國國債的票息及本金一直都是被按時償付，從未被拖欠過。

美國財務部發行美國國債是通過競價拍賣的方式進行，發行價格由競拍者公開競爭而定，其國債交易完全是市場行為。雖然中國不能要求美國“提前還債”，但如果嫌買的太多或者投資不划算了，隨時可以決定拋售持有債券，這種主動權在自己手上。而事實上，中國政府也的確根據自身利益及風險評估，有過大規模拋售美國國債的記錄，比如2011年8月減持365億美元，為近年最大幅度的單月減持量。

有人認為中國購買美國國債是對其的恩惠，中國如果不買了，美國人就損失大了。但實際上，美國國債市場需求一直都很旺盛，平均拍賣認購率在3倍左右。而且中國通過競拍方式購買成功，也即意味著中國主動提出的利率回報要求是最低的，如果中國不買了，美國國債也一樣賣得出去。例如2009年6月，中國減持252億美債，但同一月份，當時作為美國國債第二、第三大持有國的日本和英國卻都分別增持346億和502億美元。

　　目前，中國持有美國國債總額達1.3萬億美元，如果中國大量拋售美國國債，美國的確會有發行成本提高等損失，但中國的損失會更大。因為中國開始大量拋售之後，如果引發其他投資者也紛紛拋售，導致美國國債收益率急劇上升，成交價格大幅下降，中國所投資的本金就會承受更顯著的虧損，這種行為無異於“殺敵一千，自損八百”的金融自殺。

　　總有人質疑“為什麼一定要借錢給美國”，但事實上，中國高達3.8萬億的龐大外匯儲備，除了美國這個世界第一大經濟體和最大的負債消費國，任何一個經濟體都難以消化。而且相比其他投資方式，美國國債也是公認的安全優等產品。例如中國雖然是日本國債最大的海外持有國，但在1999－2009年間，相比美國十年國債4.57%的平均收益率，日元長期國債的年均收益率僅為1.47%。此外，外匯還可用於境外直接投資，但近年來央企海外投資巨虧的案例並不少見。

　　還有人主張“辛辛苦苦的血汗錢拿去借給美國，還不如拿來平分給老百姓”，但其實這種說法完全是誤解了外匯儲備的含義。一方面，中國境內只能流通人民幣，辛辛苦苦的血汗錢在外匯結算的時候，就已經被兌換成人民幣發給本人了，再拿外匯來粗暴平分等於是要額外印人民幣，只會引發通貨膨脹等結果。另一方面，中國巨額外匯儲備中並非都是“血汗錢”，還包括境外來華投資款項、跨國企業的資產等，而近年來資本項目下的外資流入影響也越來越大，如2013年資本和金融項目順差額比經常項目高近30%。也即是說，就算不拿去投資保值，現階段外匯儲備也不可能通過補助的方式“分匯於民”，喊“美國還錢”之後，“還回來的錢”除了也與普通老百姓沒什麼關係。

madcat2090

中國係土豪,註定俾美國佬搵笨!!!!!!!!!!!

Cwchuk

中國應該係美國國債最大嘅債權人（海外）。