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假使緊縮措施的定義是克己自制，禁絕一切世俗享樂的話；當人人都緊縮開支，勒緊褲頭，生活還有何樂趣可言？家庭儲蓄率正拾級而上，世界各地的政府則試圖減少開支。
夠了！國際貨幣基金組織（IMF）總幹事拉加德（Christine Lagarde）認為當前並非嚴守節儉美德的時候，實在謝天謝地。與此同時，歐洲政治領袖亦愈來愈質疑，厲行緊縮措施是否明智。
既然如此，何以各地股市均現拋售潮，其中尤以直接受拉加德言論影響的歐洲股市跌幅為甚？畢竟，在其他因素不變下，政府赤字開支增加將有助推高企業盈利。股市未見急升，只因為投資者明白，把歐洲的苦困歸咎於緊縮開支措施，實與事實不符。
的而且確，工業生產過去一年已下跌了近3%，但繼8月份上升0.6%（四個月以來第三度錄得增長）後，外界預測今年第三季可望恢復增長。如此一來，歐洲第三季經濟就可望錄得增長，儘管增長動力相當微弱。
但微弱增長仍是增長，問題是增長背後的原動力。最新數據顯示，歐洲經濟最強勁的一環是耐用品消費，8月份就錄得近4%的按月增長。
在歐羅區危機肆虐期間，歐洲股市在投資者的推動下只能橫行。自2010年初至今，富時Eurofirst 300指數上升了5%，富時100指數則上升了7.5%，較標準普爾500指數同期的升幅少近四分一，儘管三指數的市盈率（介乎13倍至15倍之間）大致相同。
由此可見，歐洲股票不單止不見得廉宜，世界各地的投資者更未放下戒心，憂慮大部分歐洲國家仍未除掉揮霍無度的劣根，即使厲行撙節亦無濟於事。他們似乎希望見到歐洲各國進一步克己自制。
譯自THE LEX COLUMN
版權所有﹕FINANCIAL TIMES
■拉加德認為緊縮措施不宜過火（彭博圖片） |
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發表於 2012-10-17 00:18:56
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