麥格理向李澤楷挑戰電盈賬目被質疑(轉載)

郭奉孝 · 發表於 2012-11-2 18:25:44

向來以財技見稱的「小小超」李澤楷竟然被質疑賬目「唔清唔楚」！券商麥格理發表一篇名為「When things don't make sense」報告，大數電訊盈科（008）中期業績上的「不可思議事件」，分別指其未有將債券入賬、大量的投資現金淨流出及來自媒體業務的EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）應列為虧損。

麥格理更狠將電盈評級由跑贏大市「怒劈」至跑輸大市，以及目標價由3.6元降至1.75元。面對麥格理的「指控」，電盈發言人指出麥格理在刊登報告前未有就有關質疑向電盈作出討論及求證，更表明會就任何不實評論保留採取行動的權利。而電盈的股價亦無受「指控」所影響，收市報3.13元，未有升跌。

電盈：23億債券已入賬

「8號仔」電訊盈科除本身從事媒體及企業方案業務外，旗下亦控有香港電訊信託（6823）及盈大地產（432）。麥格理的分析員卻決定將電盈的的合併資產負債表「拆骨」，只單看媒體及企業方案業務的「數簿」，更從中提出三件「不可思議事件」。
報告中指出，在電盈「數簿」未見集團於4月份發行的10年期共3億美元（約23.4億港元）債券的款項。惟該3億美元的賬目事實上已於集團的合併賬目中的長期借款一欄中入賬，電盈亦已於中期業績報告的附註中交代有關款項的入賬資料。

14億差額惹質疑

該報告又指電盈的投資活動現金淨流出高達18億港元，惟根據業績資料顯示，期內資本開支及無形資產增加的總額僅共約近4億港元，那中間的14億元差額又往那兒去？本報翻查資料顯示，電盈曾於5月份通過向盈大地產（432）的股東以每股1.85元的代價回購股份，而電盈方面亦證實相關的投資活動淨流出正是來自相關的股份回購活動。

該分析員又認為電盈來自媒體業務的EBITDA應為錄得虧損，而非現時所顯示有帶來盈利貢獻。報告指電盈並沒有將英國的無線寬頻以及企業支援業務及抵銷項目列入EBITDA的計算範圍內，否則有關的EBITDA將為虧損。就此，電盈回應指上半年來自核心業務為4300萬美元（約3.35億港元）。

郭奉孝 · 發表於 2012-11-2 18:26:00

麥格理指控電盈賬目三宗不可思議事件

1.麥格理質疑：在電盈的資產負債表中未見4月時發行的3億美元債券入賬
電盈回應：有關債券已在集團合併資產負債表的長期借款中入賬

2.麥格理質疑：電盈有大筆來自投資活動的現金淨流出
電盈回應：投資活動現金淨流出主要來自回購盈大地產的股份

3.麥格理質疑：電盈來自媒體業務的EBITDA應列為虧損
電盈回應：集團上半年來自核心業務的盈利為4300萬美元