THE LEX COLUMN: Ryanair精明部署

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形容歐洲航空公司有太多運載能力實在是太輕描淡寫。歐洲內陸目前有40家航空公司，很多的市場份額不到1%。受衰退打擊的歐洲已經不能承受這種奢侈。因此，面對成本壓力上升，需求有限，而且多國政府陷財困，無法提供更多資助下，業內整固看來是難以避免的。

財政仍穩健的航空公司最大的挑戰是抓住這個機會。到目前為止，廉價航空Ryanair作出了精明的行動。

這家以市值計為歐洲最大的航空公司，在匈牙利航空Malev倒閉後數周便在布達佩斯建立了新基地，並把部分冬季停飛的機隊移師該處。在西班牙，Spanair倒閉後，Ryanair馬上把巴塞隆拿提升為四大基地之一。Ryanair行政總裁奧利里（Michael O'Leary）預期明年冬季將有更多類似部署。

市場份額的增幅應該讓 Ryanair輕易達到4至5%年增長的目標，不過，盈利又是另一回事。

Ryanair股價過去一周下跌了11%，因市場把焦點放到2012／13年度的前景上。Ryanair周一對成本方面預測一般：2012／13年度的燃料開支將增加3.2億歐羅（32億港元），這是意料之內，其他成本漲幅不大，但機票價格升幅預期只有3%令人驚訝，因為2011／12年度的升幅達到16%。

是的，Ryanair之前一直比較保守。一年前，公司預期2011／12年度的稅後盈利有4億歐羅，而最後錄得5.03億歐羅，但而2012／13年度的盈利指引只有4億至4.4億歐羅（比市場預期低了20%），難免令投資者質疑。

儘管如此，Ryanair的歷史市盈率仍有11.5倍，相當於對手EasyJet的10倍不算便宜，即使Ryanair表現一向出色而且財政穩健。投資者不用太心急入市。

譯自THE LEX COLUMN

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