THE LEX COLUMN: 西銀行業前景堪虞

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西班牙銀行業剛度過了非常艱辛的一周，但他們需要有心理準備的是，痛苦難熬的日子將陸續有來。

上周16家西班牙銀行被穆廸降級，這是無可避免的。

西班牙銀行業面對的景況聽起來都熟悉：本土經濟前景持續惡化、物業貸款進一步變壞、部分銀行出現融資困難等等。西班牙政府以及被部分國有化的Bankia新任主席甚至要公開向投資者發出保證，以防止存款出現擠兌，本來大挫30%的Bankia股價因而反彈。

銀行陷入惡性循環

西班牙央行表示，目前西班牙銀行的壞賬總值已經升至1500億歐羅（1.487萬億港元），相當於整體貸款賬目的8.4%。

其實這一切都是可以避免的，只要西班牙政府不是出手太遲，而且做得太少。西班牙銀行業完全陷入了銀行／主權債券回饋圈（Feedback Loop）這個惡性循環，就如當初的愛爾蘭一樣。

望調查挽回信心

雖然西班牙10年期主權債券孳息回落到6厘以下，但仍然反映國家面對融資壓力，也反映了政府在整頓銀行業上立場不定所帶來的不穩定性。投資者把債券定價維持在最差的水平，直到他們確定西班牙政府控制了問題，而這令銀行受壓，因為西班牙銀行是政府債券的最大持有人。

西班牙政府不久之前委託了Oliver Wyman和貝萊德（BlackRock）全面調查西班牙銀行的賬目和物業價值。

如果夠嚴格的話，有關報告將可以消除外界對西班牙銀行沒有坦承物業貸款過量的感覺。但調查需時四個月或以上，而正如愛爾蘭一樣，在這段期間，物業價格將繼續下跌。

面對希臘垂死掙扎，西班牙改革經濟和整頓銀行業的努力，可能會被一個更重要的存亡危機所蓋過。西班牙政府本周必須得到歐洲央行對其緊急援助的支持，並為重組銀行資本向歐洲金融穩定設施（EFSF）尋求協助。

除非能夠突破銀行／主權債券回饋圈，否則西班牙大可以不必對未來抱希望。

譯自THE LEX COLUMN

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