[財經路向透視] James Saft: 歐洲信貸趨緊縮

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歐洲似乎正在走向信貸緊縮，貸款愈來愈不容易獲得，而且條件亦愈來愈苛刻。

歐洲央行最近兩次向銀行業大量提供接近零息的資金，也未能阻止上述情況出現，突顯問題極為嚴重。

未來歐洲銀行業仍需籌集數千億歐羅的資本，意味如果信貸需求恢復，貸款市場持續緊張可能會延長歐羅區不平衡衰退的狀況。

歐洲央行周一公布的資料顯示，3月銀行對實體經濟中的歐羅區企業放貸再度下降50億歐羅，降幅大於2月時的20億歐羅。銀行反而從歐洲央行獲得部分廉價的三年期貸款，而且對各國政府的貸款增加了290億歐羅。

這是讓銀行業得以補充資本及各國免於破產的合理方法，即使速度極為緩慢，但若經濟同時萎縮，這條路就不那麽行得通了，正如西班牙國內生產總值（GDP）萎縮顯示的那樣。

歐洲央行4月銀行貸款狀況調查顯示，貸款需求下滑，而銀行業者在此同時還收緊放貸條件。

與之形成鮮明對比的是，另一項調查顯示，歐羅區中小型企業比過去更加依賴銀行貸款，這方面需求更加迫切，原因是自身營收下降，同時也是防備不時之需。但更多中小企業被銀行拒諸門外，信貸狀況雖不像雷曼兄弟倒閉後那樣糟糕，卻已經緊縮。

這並不意味歐洲央行的長期再融資操作（LTRO）宣告失敗，但的確展現出1萬多億歐羅三年期貸款對實體經濟的影響是多麼微乎其微。我們很容易得出一個結論，支持銀行業的非常措施並未結束。或許會再來一次LTRO，但真的不能允許情況按當前軌迹發展下去。

要達到《巴塞爾協定III》的新資本目標要求，全球國際化大銀行需籌集近5000億美元，這些銀行中約五分一是歐洲銀行。籌集到要求的資金規模非常困難，尤其是在身臨緩慢而又深遠的危機發展環境下，因此銀行或將嘗試變賣一些資產。而這又會讓取得信貸難上加難。歐洲信貸緊縮與經濟衰退之間的惡性循環將由什麽來打破，還是個未知數。