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業績驕人的蘋果公司，股價會否如樹上蘋果般自高位落下？目前讓人最感到不安的是，蘋果與以往華爾街寵兒一樣有太多相似之處，相似程度令人驚異，同時對於持有單一股票風險的輕忽態度，也讓我甚感疑惑，先前表現亮眼的個股一旦失去投資者寵愛，股價便將如流星殞落，這通常發生在企業盈利仍相當強勁的時候。
以下是蘋果投資者值得思考的四大警訊。
一、一瀉千里
故事情節通常看起來十分相似：一家擁有耀眼「歷史」的企業佔滿各大商業雜誌封面宣揚豐功偉業，對集團的期望節節高升，股價升至極高的水平，之後便一瀉千里。
過去十年有過這樣的經歷的公司不在少數，包括英特爾、思科及微軟等等。儘管大多數分析師仍認為蘋果股價被低估，且可進一步上漲，但這樣的看法並非每次都會轉化成股價直線上升，也不會消除其他的風險因素。
太多投資者是在估值偏高之際買進，這些投資者往往會在價格下跌且公司不再成為市場焦點時繼續持有。在這個全年無休的網絡資訊娛樂世界中，能成為水銀燈下焦點的時間，就只有這麼長。
二、盛極而衰
通用電氣（GE）在執行長韋爾奇（Jack Welch）帶領下，營業額在1981至2000年間從280億美元，增至1300億美元。儘管他創造出一個業務橫跨金融服務至家電等多個領域的大型集團，但GE在21世紀初期受投資者追捧的程度降溫，股價下跌超過五成。集團股價是因為其失去了偉大經營者而下跌？還是因為投資者單純希望追捧另一家超級明星公司呢？
在充滿魅力的賈布斯（Steve Jobs）時代結束後，蘋果將有何表現？
三、後來者居上
誠然，蘋果現在有一些很棒的產品，但不可否認的是，全球競爭十分殘酷。還記得諾基亞、Research in Motion（RIM）及摩托羅拉等昔日「非持有不可」的手機界巨擘嗎？技術差距拉得愈近，形勢變化就愈劇烈。
在1972年時，有一群被譽為「漂亮50」（Nifty 50）的熱門增長股獨佔鰲頭。這些被投資者買入並持有的個股也包括施樂（Xerox）及寶麗來（Polaroid）。隨着科技發展日新月異，以及1970年代末至80年代初的熊市，那個時代的企業有哪些存活了下來？至於施樂和寶麗來，還有人再提起它們嗎？儘管這兩家公司都曾播下小小的變革的種子，但這個世界已經不看過去而繼續前進了。
四、當心毒蘋果
不管是盈利令人失望、產品拙劣，還是未能在競爭中勝出，蘋果未來難免會生蟲。
由於蘋果已是標準普爾500指數最大成分股之一，從北京到波士頓的投資者都密切予以關注，或許過度密切了。預期心理是股價的一大推手，但它們會以光速消退。
蘋果的市值極高，甚至大體上超過瑞士2011年的GDP。蘋果已俘獲全球要求很高的投資者的芳心。
那麼多人持有蘋果股票，就意味着其股票風險較低嗎？恐怕反過來說才是對的。當市場人氣急轉直下時，蘋果股價恐怕會大跌。
不要把我對蘋果的觀察誤解成是酸葡萄心態。蘋果短期內或許表現極佳且超乎預期，但我總是認為一直加碼同一隻股票，是有很大風險的。全面評估你所持有的每一支隻股票，並以更開放的視角考慮如何最佳配置資產組合風險，是非常重要的。
凡是認為某家公司、某個產業，甚至於某個國家可以無限期讓你的投資組合增值的想法，都糟透了。
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發表於 2012-4-29 00:49:55
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