THE LEX COLUMN: BP撥開雲霧

vincen_k

可以打賭，對於英國石油（BP）員工而言，開香檳慶祝是想也不能想的「死罪」，犯禁者勢必飯碗不保。但投資者可沒有任何避忌，有關BP已經達成庭外和解的消息勢將刺激其股價爆升，皆因據傳賠償金額較不少論者估計的140餘億美元少約一半。

BP固然還有可能要為漏油事件進一步斥巨資善後，當中尤以向美國政府支付的污染海洋罰款最堪憂。但審慎投資者也應撫心自問，如今是否開始搶購BP股票的時候。

早在2010年春天 BP股價將近見底時入市的投資者，如今已賺得可觀利潤。自墨西哥灣油井爆炸至2010年的底位，BP市值一度暴跌近700億英磅，如今整體跌幅已收窄至少於300億英鎊。

但對股東而言，持有BP的機會成本恐怕不止於此。自漏油災難見報至今，BP股價下跌19%；相比之下，環球油股同期卻平均上升12%。假使BP跟油業表現同步，今天的市值應比現水平高450億英鎊。

上述數字比BP為災難善後所調撥的370億美元猶有過之。另一方面，沒有石油巨企的強勁現金流，要應付如此驚人的賠償善後開支想必相當吃力。由是觀之，BP單憑盈利能力，也許已足以抵消漏油事件的潛在損失。按比例計算，BP自漏油危機爆發當天至今的經營現金流高達290億美元，幾乎不須動用此期間出售資產所籌得的100億美元。

油價如今既已重越100美元水平，BP表面上對受漏油影響的各方自然可以慷慨一點。BP估值目前僅相當於預估淨利潤的7倍。即使患有「美國政府及官司恐懼症」的投資者也應該同意，BP股票值博率高。

譯自THE LEX COLUMN

版權所有：FINANCIAL TIMES