THE LEX COLUMN: 美股升市新角度

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技術分析師、市場心理學家乃至其他金融市場玄學專家，這陣子都忙得不可開交，只因為多個所謂的重要關口，包括道指13000點、納指2007年高位，以及蘋果5000億美元市值，都一一衝破了。但這其中也許沒有什麼不可思議的玄機，只反映股市當前的升勢相當強勁。

不妨仔細深思當前市況。近期的升市孰虛孰實，很大程度視乎所採用的量度標準；為了化繁為簡，就以來自不同行業、流動性及透明度俱高的企業作為追蹤對象，亦即以市值計美國五十家規模最大的企業。

根據金融數據商Capital IQ的資料，自各大股市指數於去年10月3日見底至今，上述五十大企業的市值上升了1.2萬億美元，增幅23%。各企業的市值增長不遑多樣，來自蘋果的增長固然不少，但即使不將之計算其中，其餘49家的市值也平均增長22%。五十大中只有亞馬遜一家期內沒錄得增長，主要受累於估值過高及邊際利潤下跌。

表現突出者來自各行各業，花旗、有線電視Comcast、油企Occidental Petroleum、迪士尼及家居裝修用品店家得寶均上升超過四成。 銀行業則是表現最突出的行業，6家躋身五十大的銀行期內市值合共增長1670億美元，高於蘋果的1500億美元。

跑輸者則有較多共通點：寶潔、強生、AT＆T、可口可藥、百事以及百時美施寶藥廠（Bristol-Myers Squibb）均是防守股，期內僅錄得單位數增長；即使計算可觀的派息，上述股票的表現依然落後。

不過，持有這些表現呆滯股份的投資者毋須感到後悔，假使當前升市只是漫長寒冬的短暫回暖，防守股投資者不久後就會感到如釋重負。

譯自THE LEX COLUMN

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