THE LEX COLUMN: 美國車市釀次按危機？

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美國汽車市場上月銷情暢旺，經銷商平均每分鐘售出約25輛新車，銷量之強勁為經濟衰退以來所未見。以2011年全年計，銷售量達1280萬輛左右，較2010年增長一成。再者，近期汽車銷售以年率計達1350萬輛，高於滿足美國車主舊換新需要的置換率約100萬輛。

過去三年，消費者為了改善財政狀況而押後買新車，導致汽車銷情一落千丈；如今車市終現小陽春，似乎不足為怪。汽車製造商這次沒有但求促銷而推出對盈利有害無益的優惠，可見強勁銷情沒花沒假。但另一方面，借貸大幅增長的情況卻令人關注。

包括汽車貸款在內的非循環貸款，去年11月錄得2005年以來第二高的年度增長，美國儲蓄率則跌至經濟衰退以來的低位。這不僅意味着前所未見的低息環境終於對實體經濟產生作用，同時亦反映貸款審批標準降低。曾幾何時，在貸款商眼中，住屋按揭比汽車貸款更安全，如今時移世易，申請後者反而較前者容易。

貸款商放寬汽車貸款準則，某程度拜汽車融資業務併購所賜。被收歸旗下的融資業務為了向總公司投其所好（通用汽車去年就收購了一家次按貸款商），對財力成疑的客戶隻眼開隻眼閉，置拖債風險於不顧。

消費者拖欠汽車供款的機會，的確遠低於樓按供款。根據美國最大汽車貸款商Ally Financial的業績，環球汽車貸款壞賬比率在2009年底的3.5%水平見頂，至2011年初回落至1.5%以下，此後保持平穩。

車廠自然希望強勁的銷售得以延續下去；瑞信就估計，以美國市場為對象的汽車產量本季將上升15.5%。這種產量增長勢頭雖則未至於到達「危險駕駛」的超速程度，但為安全計，不久後或需要踏踏煞車掣了。

譯自THE LEX COLUMN

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