王冠一財經頻道 - 一周前瞻

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年伊始，又揭開新的一章。2011 年是動盪的一年，環球股市能錄升幅的屈指可數，美股三大指數均名列前矛，惟命運各異，道指最終上升 5.53%，納指則下跌 1.8%，最神奇的是標普 500，最後一個交易日下跌 5 點後，收市位與 2010 年一樣是 1,257 點，不多也不少。

美債今年回報逾 9.6%，美元兌一籃子貨幣亦有錄得 1.6% 升幅，反映市場避險情緒仍然高漲；雖然美國近期數據反映經濟已有顯著起色，但在歐債危機纏繞不去的陰影下，美股上升的空間仍將十分有限，縱使不少基金於去年十月過後已坐擁大量現金，但在歐債疑慮未消，尤其是法國降級呼聲高唱下，亦不會急於入市吸納股票。

美國數據本周的重頭戲，必然是周五的就業報告，上月有逾 30 萬人退出職場，失業率才得以急速滑落，最新數字或可見真章。其他數據以製造業及非製造業 ISM 有較大影響力，而開市首日聯儲局發布的會議紀錄，亦足以影響美股本周的走勢。道指本周波幅估計為 11,880 至 12,430，標普 500 指數則為 1,220 至 1,270。

滬指衰家食尾糊，連升 3 個交易日後，回升至 2,200 點收市，脫離 33 個月低位的 2,134，但全年計仍下跌 21.68%，乃歷來第 3 大年度跌幅，僅優於 1994 年和 2008 年。市場盛傳人行於元旦後會下調存款準備金，但人民幣升值及外圍經濟疲弱，已對出口構成打擊，最新製造業 PMI 陷於萎縮區，反映經濟仍在放緩中。人行行長周小川稱，新一年人行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持合理的融資規模，並增強調控的針對性、靈活性和前瞻性，反映準備金下調步伐仍將緩慢。滬指難望有強勁反彈力度，本周波幅估計為 2,160 至 2,220。

恒指上周於超低成交下再挫接近 200 點，全年下跌 4,600 點或 20%，市值蒸發 3.54 萬億，雖然不少人認為負面因素已反映，但後市是升是跌，仍要視乎外圍尤其是中美股市的表現，本身並無分割 (decoupling) 的條件。恒指本周波幅料為 18,000 至 18,780。

匯市方面，美元繼續避險功能，美匯指數仍高踞於 80 關口上。意大利指標孳息重越 7 厘，反映歐債危機仍然驅之不散，歐元上周改寫全年低位，縱使尾市反彈，偏弱勢頭仍不變，繼續尋底可期。歐洲衰退陰影下，商品貨幣亦不會有運行，但佔有息差優勢的澳元仍可看高一線。本周建議波幅如下：

歐元 1.2780-1.3050、日圓 77.40-78.50、英鎊 1.5380-1.5650、瑞郎 0.9280-0.9480、澳元 0.9980-1.0280、紐元 0.7580-0.7850，加元 1.0080-1.0350、歐元兌英鎊 0.8280-0.8420。

金價反覆向下，但去年全年仍錄得 145 美元或 1 成升幅，把連升紀錄增至 11 年。尾市回升，亦成功避過自高位調整兩成的熊市，但避險功能削弱，不少人懷疑金價今年能否再闖高峰。金價暫時未有太明顯方向，本周波幅估計為 1,520 至 1,580 元。

白銀與白金去年表現均慘淡，跌幅分別為 9.8% 和 21%，環球經濟前景差劣，不利具備工業用途貴金屬的走勢，亦令白銀及白金遠遠跑輸黃金，短期內此趨勢仍然不變，白銀本周波幅料為 26 至 29 美元。白金建議波幅則為 1,360 至 1,430 美元。

伊朗要脅封鎖霍爾穆茲海峽，成為油價主要支持因素，但油價始終與經濟表現關係密切，故於 100 美元上阻力甚大，暫時看不到油價有急升或銳跌的條件。本周波幅估計仍為 97 至 102 美元。



王冠一