Paul Krugman: 共和黨的通脹妄想症 (20111217)

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事實擺在眼前，共和黨人仍然拚命尋找總統競逐人選，極力避免提名麻省前州長羅姆尼（Willard Romney）出戰。艾奧瓦州最新民調顯示，眾議院前議長金里奇（Newt Gingrich）的支持度無以為繼，下一個有望問鼎總統提名的就是眾議員保羅（Ron Paul）。

共和黨人不想羅姆尼脫穎而出，某程度上是合理的。羅姆尼不能取信於黨友，皆因他予人的形象是機關算盡的騎牆派，只要對自己仕途有利，隨時可以見風駛。對於此番可算中肯的指控，他百辭莫辯。相比之下，保羅的信念則一直貫徹始終。筆者膽敢打賭，你不會找到數年前的舊短片，顯示今天的他打倒昨天的他。

泯滅常識

不幸的是，保羅所以貫徹始終，皆因他拒絕面對現實；即使事實證明他深信不疑的那套意識形態是如何大錯特錯，他依然執迷不悟。更不幸的是，保羅的意識形態如今主宰了共和黨，泯滅了黨人曾幾何時仍擁有的常識理性。

筆者所指的並非保羅的反戰思維，也並非針對他在民權及生育權問題上較鮮為人知的立場（視他為好好先生的自由派，定必會被他的觀點嚇壞），我要說的是他對經濟的見解。

保羅自稱是「奧地利經濟學派」的信徒，因此可以想像，這套學說跟凱恩斯唱對台。但由於奧地利學派認為法定貨幣（fiat money），亦即在沒持有等值黃金下印發的貨幣是經濟萬惡之源，因此，他們對佛利民（Milton Friedman）的經濟觀同樣嗤之以鼻，尤其反對後者所提倡可以阻止大蕭條出現、聯邦儲備局主席貝南奇現正付諸實行的貨幣擴張政策。

這裏要稍為說明，聯儲局並非真的印發鈔票（那是財政部的職責），而是控制「貨幣基礎」，決定銀行儲備及貨幣流通總額的水平，因此，當人們說貝南奇「印銀紙」，所指的是聯儲局擴大貨幣基礎。

美國貨幣基礎近年的確大肆擴張。雷曼兄弟倒閉後，聯儲局一方面向銀行貸出大量資金，一方面則吸納形形色色的其他資產，此舉不但成功穩住金融市場，同時亦令銀行儲備大幅增加；2010年秋天，聯儲局展開第二輪購入資產行動，但對經濟增長的刺激作用卻大不如前。兩輪擴張措施後，美國貨幣基礎膨脹了兩倍有多。

對於奧地利學派及不少右傾經濟學家而言，此舉的結果只有一個：引發通脹飆升，足以摧毀經濟。知名奧地利學派評論家、擔任保羅經濟顧問的希夫（Peter Schiff），亮相保守派主持人貝克（Glenn Beck）的電視節目時甚至警告，美國短期內或爆發津巴布韋式的惡性通脹。

通脹溫和早已預期

三年後的今天，情況又如何？通脹的確反反覆覆，但消費物價到底也只上升了4.5%，即年均通脹率只有1.5%。誰會料到，印了那麼多銀紙，通脹依然如斯溫和？事實上，包括筆者在內、深諳凱恩斯經濟學的人士都有這份先見之明。偏偏保羅卻認為這套學說一無是處，而其支持者則繼續聲稱，保羅的預言都一一應驗了。

根據筆者的經驗，政治中人從來不會認錯，因此，最先高舉奧地利學派理念的人不認錯，也沒什麼稀奇；然而，考慮到貨幣與通脹是奧地利派學說的重心，既然事實證明見解完全站不住腳，奧地利派在共和黨內理應失勢才對。

畢竟，遠的不要說，就在喬治布殊年代，不少共和黨人就全力支持印銀紙，以阻止經濟進一步下滑。

儘管各方警告的高通脹沒有出現，但共和黨非但沒有改弦易轍，反而被一片通脹妄想症佔據，對硬貨幣信條深信不疑。例如，不知何故被黨友視為經濟事務智者的眾議員瑞安（Paul Ryan）今年2月曾高談闊論，痛斥貝南奇令美元貶值，更以2010年年底至2011年年初商品價格升浪，作為通脹終於肆虐的證據。商品價格此後掉頭急挫，但瑞安等卻似乎沒有改變初衷的意思。

就目前情勢而言，保羅當選總統的機會不大，但正如前述，儘管他的經濟見解完全經不起現實考驗，但有關學說基本上已成為共和黨的官方路線。假使這套理念真的付諸落實，結果會如何？經濟大蕭條恐難避免。

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Ron Paul （法新社圖片）



Paul Ryan （路透圖片）