整頓需時匯控料跑輸大市

banz · 發表於 2011-11-10 12:16:32

明報專訊】匯控（0005）第三季稅前盈利遠遜預期，高盛又配售工商銀行（1398），兩隻股共佔恒指20%，恒指20000點關口恐怕得而復失，回試升軌支持。不過，內地CPI一如預期回落，PPI更大幅下跌，中央「放水」憧憬升溫，恒指中線仍看21000點。

恒指中線看21000

歐債危機下，匯控的歐洲業務錄得稅前虧損。集團已將歐洲主權及政府債務風險敞口減小，毋須擔心大幅減值，但基本業務前景未見好轉，第三季整體成本效益比率升至62.7%，預計降低成本需時，中線料跑輸大市。

中國電信(新聞 - 網站 - 圖片)（0728）及中國聯通(新聞 - 網站 - 圖片)（0762）涉嫌於「寬帶接入」業務壟斷，進行價格歧視，被發改委調查，如果罪名成立，可能判上一年度營業額的1%至10%作罰款。所謂寬帶接入，即是有線寬頻，這業務去年分別為中電信及聯通帶來541億及300億元人民幣，如果罰收入的10%，將相信於中電信去年盈利之35%，及聯通去年盈利之79%！（或今年預測盈利約25%）

此案件仍甚不明朗，包括罪名是否成立，及如判罰款，究竟罰多少，但無論如何，對此兩間電訊商都非好事。就算無罪，既然發改委懷疑它們壟斷，很可能會引入競爭，令寬頻上網收費下跌。據當局估計，如能引入競爭，上網月費於5年內可跌約三成。

沽聯通中電信換馬中移動(新聞 - 網站 - 圖片)

中電信及聯通昨日午市初段急挫，其後大幅反彈。但既然有上述的巨額罰款風險，有貨的先沽為妙，尤其是估值遠高於同業的聯通，並考慮換馬至中移動（0941）。

（筆者為證監會(新聞 - 網站 - 圖片)持牌人，沒持有上述股份）

蘇沛豐

新鴻基(新聞 - 網站 - 圖片)金融集團證券策略師
http://hk.biz.yahoo.com/111109/369/4cbsd.html