會計師：散戶6招防渾水摸魚

lim20042011

明報專訊】近期民企風暴在中美兩地颳起，令投資者聞「民企」色變，負責上市公司法證會計及內部監控的信永中和會計師事務所合伙人陳弘毅及副管理合伙人盧華基，坦言在全球經濟放緩，內地銀根逐漸收緊下，未來半年民企爆煲將會愈來愈多，兩人近年見盡不少民企「蠱惑」招，建議可從上市公司現金流、人員流動、從事業務及關連交易等6招觀察是否有爆煲象。



內地緊銀根 料更多民企爆煲

近年會計界興起的法證會計及電腦會計，屬於商業調查的一種方法，透過往來文件及電腦數據尋找公司出現問題的來龍去脈，今年加入信永中和並主管法證會計部門的陳弘毅表示，現時除上市公司需加強內部監控外，不少海外投資者已開始僱用第三方機構對民企調查，避免「中招」。

高層頻變動 必有蹺蹊

他表示，上市公司年報的數據，往往透露不少端倪，簡單的自由現金流（Free Cash Flow），已相當於淨營運利潤扣除資本開支及一般營運支出，一旦自由現金流不足，即意味公司營運實際上出多入少，至於負債比率，則可觀察到公司是否資不抵債，間接反映公司的營運風格是否過於進取及風險管理是否足夠。

近期出事的民企如瑞金（0246）、中國森林（0930）等，出事前均頻有董事「跳船」，盧華基表示，投資者應多加注意上市公司董事及或核數師變動，尤其財務總監及獨立非執董等位置如經常出現變動，其爆煲可能性便非常高。

關連交易是慣用伎倆

他批評，由於現時一般民企均由大股東凌駕董事局掌握大權，港交所（0388）亦未有效法歐美，由獨立股東選舉獨立董事以確保其不受大股東壓力，以往不少個案是財務總監或獨董觸及民企內在問題後，由於無法要求公司披露內情而自行離職，而其離職往往不離「個人理由」或「健康理由」。

陳弘毅表示，頻繁關連交易及虛報聯營公司盈利貢獻，亦是民企慣常伎倆，一旦關連交易佔公司全年收入比例超過一半，或是大部分盈利來自非控股的聯營公司，其可確定性便有所降低