《陸言堂－陳永陸》為ｉＢｏｎｄ說句公道話

kingdomf

《陸言堂》美元疲弱，人民幣對美元匯率創了１７年新高，美元兌其他貨幣則全面報跌。港
元與美元掛勾，自然亦跟隨美元貶值，香港大部分的生活所需都靠入口，當中又有大部分糧食來
自中國，通脹問題自然隨之而來。
　　ｉＢｏｎｄ日前公布認購結果，１００億港元與通脹掛勾的政府債券原本預計就算有１００
萬合資格的香港永久性居民申請，每人亦可分得一手，結果只有１５﹒５萬人申請，但認購額達
１３１﹒５８億港元，反映申請人數雖然不多，但申請者大多數都不只申請一手。
　　由於超額認購，政府如期發行１００億港元的債券，認講４４手或以下的申請者，均可獲得
全數分配，要幾少有幾多。

＊分得多，因少人分＊

　　ｉＢｏｎｄ出台時市場反應冷淡，市場普遍覺得每人一手金額只得１萬元，保本對抗通脹的
能力有限，現在每人最多可得４５手（部分認購超過４４手的申請者可額外多分一手），金額以
十萬計，卻有換來批評說ｉＢｏｎｄ只令富人受惠。
　　這樣的說法其實有欠公道。ｉＢｏｎｄ的性質和派息準則其實大家事前知道得很清楚，我在
之前亦有撰文，論及其利弊，亦有公布自己會認購。所以其實無論甚麼人，只要是合資格的香港
居民，都可以自由按自己的能力和需要去申請，決定買多買少，抑或不買。現在申請者獲得為數
不少的手數，並非他們大量超額認購或大借孖展所得，而只不過是人棄我取，少人申請才有這個
局面。

＊箇中有利亦有弊＊

　　另外有批評說現在只得十幾萬人認購，政府應該將發行量減少，不過政府推出ｉＢｏｎｄ，
另一個目的亦是希望藉此搞活債券市場，發行量若太少，亦有違原意，更何況現在是超額認購。
如今說ｉＢｏｎｄ是益富戶，多少是有點仇富情緒，輸打贏要。當然，這也反映了政府處於弱勢
。
　　不過就算獲得全數分配，數十萬港元在香港人來說，亦談不上是甚麼富戶。事實上債券的作
用開宗明義是要幫香港市民抗通脹，而不是用來扶貧。以一般市民來說，一手一萬元肯定不足夠
，結果大多數申請者認購以十手計，亦很自然。不要忘記，那些認購了數十手的申請者，如果長
持至到期，雖然能對抗部分通脹，但亦可能失去了其他投資獲利的機會。若中途沽出，亦有利息
和債券價格升跌的風險，當中其實有利亦有弊。

＊基金或於二手市場吸納＊

　　有些投資者現在追問我，上市後有沒有機會短時間內升至３％或以上的水位；假若如此，值
不值得沽出獲利，還是反過來應該趁機吸納。這次認購只讓有身份證的個人申請，一手市場沒有
基金參與，不排除有些基金會在二手市場吸納作為保本之用，所以一上市有一兩厘溢價並不出奇
，至於沽還是買，我還是一直強調，很視乎你是想穩陣賺取利息抵銷通脹，還是承受風險，想追
求股票才能提供的升值潛力，不可將ｉＢｏｎｄ買賣當成股票換馬看待。
《獨立股評人　陳永陸》