青心直說：高盛失信神話不再

royliu · 發表於 2011-7-29 12:18:49

上周高盛公佈業績，對不少痛恨貪婪的華爾街美國人來說是個好消息。一間形象極差、被指為華爾街大白鯊的大行，光環不再，業績遜於同業。
高盛是一個神話，由於之前盈利能力極高，兼且欠缺透明度，出版界都喜歡用高盛作題材，令市面有關高盛的發迹史書籍充斥。寫得好的高盛書籍沒有太多，由 Charles D.Ellis所著的"The Partnership The Making of Goldman Sachs"以及 William D.Cohan的"Money and Power"算是例外。兩書均有詳細記述高盛的歷史及盈利模式演變，可讀性甚高。
我們經常掛在嘴邊「出嚟行，講個信字」，是千真萬確。在商言商，一旦失信於對手，對公司後遺症或代價是相當大。次按事件，高盛跟客戶對賭，贏得盈利但輸盡信任。客戶開始對高盛不信任，彭博資訊披露有關高盛早前對客戶及投資者的調查結果，已證明這一點。

跑輸同業客戶流失
從數字上看，高盛旗下的資產管理業務，繼去年錄得逾 700億美元客戶資金淨流出後，今年上半年再出現約 150億美元客戶資金外流，相反行家大摩在上半年則錄得客戶資金淨流入。
現實反映，高盛已陷入信任危機。無論投資銀行抑或來自定息交易的收入，均已落後於對手，更慘的是股本回報已跌至 6.2%，遠遠落後於 20%的內部目標。高盛過往憑少監管、高槓桿的營運模式已成歷史，且因法規所限，高盛亦不可能沿用總裁布蘭克費恩一直依賴的坐盤業務，作為主要盈利來源。
投資銀行要回歸基本步，這是沃爾克對金融市場最大貢獻。高盛過往賺大錢，「寸」得理直氣壯，脫離社會，漠視傳媒。中國人骨子裏仍然具備謙虛的美德，高盛要取經，其作為主要股東的工商銀行（ 1398）大可成為請教對象。
胡孟青