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發表於 2022-6-12 13:44:56
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熱刺的利維、阿仙奴的克倫克和曼聯的格拉沙家族，一直是英超着名的三大摳神，但格拉沙與眾不同的地方是，他們的商業運作能力一直在線，讓曼聯在多年無冠的情況下，依然保持巨大的商業影響力。
事實上，美國資本在歐洲足壇布局之廣並不遜於中東石油爹，之所以在球迷群體中缺乏存在感，很大程度上是因為美國資本的投資，大多集中在五大聯賽的中遊球隊，而非頂級豪門。
比如近幾年人才輩出的意甲球隊亞特蘭大，老闆就是美國人斯蒂芬・帕柳卡；費倫天拿的幕後掌舵者是美國有線電視供應商Mediacom的老闆Rocco Commisso；羅馬則在2019年被賣給了美國富豪Dan Friedkin。約翰亨利收購利物浦時，後者已經多年沒有歐聯可踢。
對於這些長期成績中等的球隊，普通球迷看到的是「實力不強」，資本大鱷看到的則是「升值潛力」。
這類球隊往往排名中遊，球迷對球隊成績沒有特別高的要求，偶爾進一次歐聯算過年，也沒有降班的風險，非常適合作為年輕球員的跳板，球隊則可以通過培養年輕球員，再將其出售獲利。另一方面，美國老闆在收購球隊時基本都會上杠桿，很難有更大手筆的投入。
在美國資本執掌下的球隊，往往呈現一種VC式的經營理念——賣掉位於巔峰期的明星球員，換來一卡車的年輕球員，繼續賭未來的增值空間。因此，這類球隊往往陣容難言豪華，但都有一套頂級經理人團隊。
最典型的例子是AC米蘭球探團隊的「馬甸尼-馬薩拉」組合，後者長期擔任知名足球總監薩巴蒂尼的下屬，在羅馬操盤了沙拿和艾利臣兩個獲利頗豐的交易。2019年，馬薩拉加入AC米蘭，和馬甸尼一起完成了多個潛力股球員的交易。
當時，AC米蘭真正的主人其實是着名的「華爾街禿鷲」辛格（Paul Singer）——2017年，中國神秘富豪李勇鴻猛加杠桿買下米蘭，7.4億歐元收購款中有3億貸於美國埃利奧特對沖基金（Elliott Corporation），每年要承擔11%利息，還簽下了霸王條款：18個月若無法償還，埃利奧特將收走被抵押的AC米蘭。
結果李勇鴻未能如期償還，辛格陰差陽錯地成為了AC米蘭的實控人。辛格接管後，採取了非常華爾街的辦事方式：聘請職業經理人，重整-運營-出售。他首先注資5億歐元改善球隊財務狀況，然後引進加齊迪斯、馬薩拉、馬甸尼等經理人，在一系列精細化運作後AC米蘭意甲奪冠，估值暴漲。
不久前，辛格爾將米蘭以12億的價格賣給了紅鳥資本。「5億歐元+李勇鴻未償還的2億貸款」的成本獲得了近翻倍的收益。另外，紅鳥同樣上了杠桿，向埃里奧特貸了3億，利息僅為6%。
同一時期，美國資本大舉進軍歐洲足壇，2021年，芝加哥的Peak 6戰略投資狼隊，霍華德・馬克斯的橡樹資本收購了國際米蘭31%的股權，邁克・戴爾家族資本收購史柏斯亞，銳盛投資買下了西甲豪門馬競34%的股權。
由於德甲「50+1」政策的限制，西甲獨特的會員制結構，境外勢力染指難度較大，所以美國人把更多的目光聚焦於蛋糕最大的英超。在英超強隊BIG 6中，4家由美國資本掌控。
最終還看基本面
美國人在歐洲掃貨有兩個契機，一個是2008年金融危機以及此後的歐債危機，另一個則是疫情對足球市場的衝擊。
次貸危機令英超20支球隊負債逾30億鎊，歐債危機更是把整個歐洲拉入了泥潭，宏觀經濟的波動自然也會影響足球市場。相對於商業價值更高、俱樂部運營更健康的英超，意甲聯賽在金融危機後完成了一次集體硬着陸——比如米蘭雙雄的落寞、費倫天拿的重組、帕爾馬的破產。
在Rai Radio的節目中，米蘭功勳球員哥斯達古達曾這樣說：「米蘭想念貝盧斯科尼，當年他只需要看一眼金球獎的名單，然後就會直接去引進那些球員。」
金融危機在一定程度上促成了石油大亨的諾曼底登陸，甚至一度引來了中資的入局。
2014年，《國務院關於加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》的出台，正值國內地產股市雙重牛市。身價暴漲的中國地產大佬湧向足球，萬達以4500萬歐元入股馬德里體育會，蘇寧以2.7億歐元購入國米70%的股權，郭廣昌入主狼隊，恒大組建了亞洲紅魔，以及來也匆匆去也匆匆的米蘭李老闆。
而近兩年綿延疫情，無疑讓眾多歐洲球隊再度跌出了價值。疫情期間，球隊比賽日收入銳減，轉播分成縮水，強如巴塞隆拿這樣的老牌列強也遭遇危機。美國資本瘋狂掃貨，很大程度上也是看到了球隊的升值空間。
但另一方面，投資足球是一個非常複雜的生意，財力雄厚如曼城和巴黎聖日耳門，在長達十年的投資之後也未能如願在歐聯折桂。
過去十年裏，美國財團在歐洲最成功的一筆投資，無疑是芬威集團（FSG）對利物浦的收購。2010年，芬威集團收購了受「大環境影響」，即將被高利貸接管的利物浦，後者是英格蘭百年豪門，前者則是一家專業經營體育類資產的財團，除了利物浦，芬威還擁有美國棒球隊波士頓紅襪、冰上曲棍球隊匹茲堡企鵝。
利物浦近10年的復興是一個非常美國式商業故事：一方面大幅度強化俱樂部的商業運作能力，用商業收入的增加彌補俱樂部缺席歐聯損失的轉播分成，另一方面則是壓縮行政開支，過去9年間，利物浦的運營支出複合增長率僅為7%，是營收增長率的一半。
美國資本的另一個特點是很少插手球隊的技戰術，比如「艾巴莫域治強塞舒夫真高給摩連奴」、「貝盧斯科尼給安察洛堤遞紙條」這類經典老梗。
當然，最關鍵的無疑是利物浦本身的品牌價值，一家百年豪門的復興，從投資角度看，顯然也是一次經典的價值投資。
畢竟茅台裝在農夫山泉的瓶子中，也是茅台。
尾聲
足球是一門生意、一種投資，但它首先是一項植根於社區的運動。
英國有一家名叫溫布頓（Wimbledon F.C.）的足球會，在1889年成立後的幾十年中，這支球隊只能參加業餘性質的地區聯賽。80年代，溫布頓迎來巔峰期，一度殺入甲級聯賽，並戰勝利物浦拿到足總杯冠軍。
但在2002年，溫布頓的所有者將俱樂部搬到了白金漢郡的米爾頓凱恩斯，並將球隊改名為米爾頓凱恩斯FC，順便更換了球隊的隊徽和主題色，這引起了溫布頓當地球迷的不滿。
同一年，深感被背叛的溫布頓球迷自發組織起來，組建了一只名為AFC溫布頓（AFC Wimbledon）的新球隊。這支球隊的所有者是一個名叫The Dons Trust的信托基金，其所有股權都由參與建隊的球迷所有。換句話說，這是一只完全屬於球迷的球隊。
由於是新球隊，所以AFC溫布頓只能從業餘性質的郡縣聯賽（United Counties Football League Premier Division）打起，但球隊在之後7個賽季連升四級，一度創造78場聯賽不敗的奇跡，最終在2016年通過附加賽，重新回到了英甲聯賽。
而在他們的主場Plough Lane球場，一直有一面自球隊建隊便懸掛着的標語：WE DON‘T BUY HISTORY， WE MAKE IT．
（本文轉載自遠川投資評論。） |
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樓主: henry1328
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發表於 2022-6-12 13:57:00
發表於 2022-6-12 22:38:35
