日本央行首次推出負利率政策

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日本的央行-日本銀行周五（1月29日）在金融政策會議上，決定把民間各銀行今後儲蓄在央行的存款利率從現在的0.1%下調到0.1%負利率，今後還可能進一步下調。

這是日本央行首次推出負利率政策，也是仿效歐洲央行實施的0.3%負利率政策。但日本內外金融市場聯想到周四辭職的前日本經濟財政、經濟再生大臣甘利明對日本首相安倍晉三推行了3年的「安倍經濟學」可能造成衝擊時，日本央行實施付利息政策引起廣泛關注和議論。

欲阻礙存款傾向

日銀實施的負利率政策，是從2月16日起開始，對民間銀行新存入日銀的存款征收0.1%的利率，把現在本來是日銀支付民間銀行存款0.1%利率的關係掉轉，變成民間銀行要支付日銀0.1%利率，對民間銀行來說，即是負0.1%利率。日銀此舉是基於國際油價下跌和中國經濟增長放緩等世界經濟前景憂慮，希望刺激更多資金在市面上流通，帶動通貨膨脹，推動安倍經濟學倡導的擺脫物價貶值目標，讓企業獲得更大利益，然後回饋員工，希望增加消費，刺激經濟景氣，形成經濟好循環效果。

日銀也預期此一政策能迫使民間銀行減少存入日銀的金額，去推進貸款業務活躍，從而降低日元貨幣魅力，產生日元貶值效果。

受到日銀新的負利率政策影響，日元在東京外匯市場的確應聲下跌、1美元兌日元一度從近119下跌到121，股市也一度大幅攀升超過500日元，不過此後市場投資者因為對日銀負利率政策效果存疑和繼續對世界經濟前景憂慮，東京股市又出現回落，收市時日經平均指數上升超過400日元。

對此，日銀總裁黑田東彥周五下午召開記者會，解釋這一負利率政策說：「為了盡快實現通脹2%的目標，決定導入包括負利率在內的金融寬鬆政策，對大規模地購買長期國債整體利率施加更強壓力，在迄今為止實施的大規模金融寬鬆措施上，追加負利率措施，令金融寬鬆政策變得有可能更進一步」。

三頭馬車拉通脹

安倍2012年12月第二次執政後，提出的安倍經濟學中，包括通脹2%的目標。2013年4月黑田提出為了兩年實現通脹2%，投入質與量的金融寬鬆政策。但隨著新興市場國南非、巴西、俄羅斯、印度、中國經濟增長紛紛放緩和國際油價下跌，日銀已兩次延期實現通脹目標期限，周五提出的《經濟與物價形勢展望》報告，又第三次延期到明年。

對日銀把利率加入質與量的金融寬鬆政策是否產生預期效果，就算在周五日銀金融政策會議上，9名政策委員會成員中，包括黑田在內，5人贊成負利率政策，4人反對。反對的意見認為，負利率政策導致民間銀行利益減少，雖然銀行之間為了競爭，未必能對客戶實施負利率，但有可能通過貸款加息等手段向企業和個人轉嫁負利率政策帶來的成本，如果加息將冷卻投資和消費，產生與日銀預期相反的效果。

日本金融市場傳出消息說，由於日銀忽然決定負利率政策，所以產生驚訝作用，但投資者們還是憂慮世界經濟走勢，並對甘利辭職後，日本經濟包括加入跨太平洋伙伴關係協定TPP在內的前景疑慮，也質疑接替甘利的石原伸晃能力，財務大臣麻生太郎周五在記者會上也對石原任命說「這不是他擅長的方面，但希望他加油」。