人幣長升童話破滅 捕捉利好利淡股

啊祥

人仔長升長有童話破滅？自2005年7月匯改以來，人民幣升值超過3成，近日其匯價呈現跌幅，觸發市場擔心人民幣單邊上升的日子不再。雖然市場認為人仔長遠貶值機會不大，但作為精明投資者的你，亦需知道人仔一旦持續貶值，對股市帶來的影響，更可趁機捕捉投資機會。

在岸人民幣去年升約3%，今年1月更升上美元兌人民幣6.0393的高位，但此後輾轉下跌，年內跌1%。人仔下跌的原因眾說紛云，有指是中央控制熱錢流入的手段，亦有說是新興市場走資的影響。瑞銀指人民幣弱勢由政府主導，估計匯率政策會改變，穩定升值時代或近尾聲。

一旦人民幣貶值，究竟邊類股份受惠？敦沛金融市場分析部分析員崔競文指，人民幣長期升值導致製造業及出口業競爭力下降，若情況出現逆轉，一批出口、資源及航運股將會受惠。事實上出口股持續面對東南亞低成本壓力及人民幣升值等問題，導致股價陷入低迷，如今匯率走低，將可提升國內企業的出口競爭力，刺激不同出口市場，包括紡織服裝及家電等。如果出口市場復甦，亦會有利一批與出口息息相關的貨櫃航運股。

早前大行摩根士丹利發表報告看好19隻受惠人民幣貶值的股份，包括中遠太平洋(01199)、中石油(00857)及招商局(00144)等。其中航運股龍頭中遠太平洋去年首3季純利升近1.3倍，近日股價已由低位9.4元反彈近1成，市場認為現時可追落後。

一批出口股因人仔貶值而受惠，但同樣地「有人歡喜有人愁」，分析指內銀股及外幣債務較重的內房股或將成為貶值過程中的犧牲品。近日因有傳內銀叫停貸款及匯率問題，內房股曾出現洗倉式跌幅，其中綠城中國(03900)及富力地產(02777)上月底更分別單日下跌約9%及4%。加上早前央行副行長易綱指人民幣匯率會繼續雙向波動，市場亦解讀為中央允許匯率走低的說法。

在資產升值及匯價2個誘因下，近年大量資金流入中國，主要投資於一線房地產市場，如果人幣貶值導致外資撤出套利，房地產市場價格會受打擊，對內房走勢不利。崔競文指，中央主導匯價走低，主因是要減慢熱錢流入，及確保人民幣呈雙邊波幅，成為未來貨幣自由兌換的踏腳石。「外資非直接投資於房地產，而是透過銀行的理財產品，即投資於房地產公司的債券去進入該市場。中央去年曾著力調控流動性，但成效一般，為進一步收緊熱錢，必須主導人民幣貶值，從而減少外資的投資意慾。」

robert69

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