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<<股林淘金>>雖然今晚（２９日）美國聯儲局將會公布經濟報告褐被書（Ｂｅｉｇｅ
Ｂｏｏｋ），之前的市場亦有傳言表示，聯儲局局長伯南克或會就ＱＥ３的推出發言。但筆者仍
提醒投資者，不要為這萬份之一的機會作憧憬。筆者自２０１１年以來，多次發表有關ＱＥ３之
文章，語調溫和時只說機會微乎其微，今年１月份時比較嚴肅的說（亦是文章的大題）「美國
ＱＥ３已壽終正寢」。故筆者對一些文章仍然以此為炒作藉口實在不明所以，筆者認為撰寫此等
文章之人對美國政治、經濟及聯儲局的架構及其運作並不清晰，故此才有非分之想。以下是筆者
對ＱＥ３之結論，雖然已發表近一年，但本質未改變。
＊三大因素攔住ＱＥ３＊
美國推出ＱＥ３的可能性極低，主要是來自三方面：政治、效用性及伯南克自身的前途。若
查看美國聯儲局歷年貨幣政策調控的紀歷，不難發覺每次總統大選年利率調控的次數是非常偏低
。貨幣政策在大選年若過分調控，會直接刺激經濟的「短期成效」，對反對黨是不公平，故美國
共和黨對ＱＥ３的反對並不是反對ＱＥ３的本身，而是反對ＱＥ３在大選前推出的時間，因為推
出ＱＥ３會對民主黨的奧巴馬爭取選票更有利。
ＱＥ已經推出了兩次，在非常低息環境下，再推ＱＥ３的效用將會遞減（如果現時美國利率
在四、五厘水平則作別論，或仍有很大的效用力）。在此低息環境下，能對刺激經濟起作用的只
有財務政策（Ｆｉｓｃａｌ Ｐｏｌｉｃｙ），但此政策並非聯儲局之權限。美國眾議院現時由
共和黨控制，民主黨只控制了參議院，現時要參眾兩院一同支持通過財務的刺激方案，談何容易
？
２０１１年尾時美國共和黨控制的眾議院議長、聯同多名議員一同去信伯南克，警告他不要
對市場作太多的干預。美國下任總統不知鹿死誰手，故亂再出招去刺激經濟，簡直是拿自己的政
治前途作賭注，若你是伯南克，你會如此蠢的去招怒一大班共和黨的議員嗎？ＱＥ３還有甚麼理
據值得你去憧憬？
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發表於 2012-8-29 13:44:05
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