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渣打集團（2888）上周公布業績時可謂躊躇滿志，集團中期盈利再創新高，主席莊貝思爵士（Sir John Peace）揚言，渣打的競爭優勢來自本身的「文化與價值」。正因為這種自鳴得意的態度，該行周二跌得特別痛。
紐約州金融服務局指，渣打涉嫌違反美國反洗黑錢法例，刻意隱瞞與伊朗政府在截至2010年的10年間近6萬宗轉賬交易。儘管渣打強烈否認有關指控，但股價無可避免地下挫，周二大跌了近16%，與其他對手之間的估值優勢也因而抹去了大半。
渣打周一的市賬率為1.3倍左右，現在已經跌至大約1倍，與滙控（005）差不多，不過仍然優於其他銀行，反映了該行在新興市場的強勁業務，但即使最後證實指控不實，所有「廉潔」風險溢價也已經完全消失。
紐約牌照或被吊銷
投資者可能會覺得股價下挫是趁低入市的好機會，例如那些敢於在倫敦銀行同業拆息（Libor）醜聞高峰時買入巴克萊的投資者，現在已享有9%的升幅，但現在就說渣打也會一樣是言之過早。
渣打至少要被罰款，根據其他同類個案（巴克萊、萊斯、瑞信和ING曾因類似不當行為而合共被罰款18億美元），這家中期稅前盈利達到40億美元的銀行應該可以應付得來。更嚴重的懲罰是被監管機構吊銷紐約經營牌照，這將打擊該行的貿易融資業務。
渣打態度太強硬
就算不被吊銷牌照，渣打現在處理事件的態度也意味事情不會很快結束。當巴克萊和滙控分別面對Libor和墨西哥洗黑錢醜聞時，他們都低聲下氣的道歉，但渣打是採取對抗姿態。更重要的是，這次事件不是操控利率和洗黑錢那麼簡單，而是牽涉到美國對伊朗的政策。
這可能是一場漫長而棘手的鬥爭，可能會在未來一段時間削弱渣打的新興市場業務吸引力。
譯自THE LEX COLUMN
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■ 渣打否認洗黑錢指控，但股價仍大跌近16%，與其他對手之間的估值優勢也因而抹去了大半。 （彭博圖片） |
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發表於 2012-8-9 13:03:03
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