[THE LEX COLUMN] fb期待愈大 失望愈大

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「我們的目標是協助所有人保持聯繫。」──Facebook行政總裁朱克伯格（Mark Zuckerberg）再次這樣寫道。這次是在fb公布首個季度業績的時候。

可以肯定的是，持有fb股票的投資者都想讓自己的拳頭與朱克伯格的鼻子好好聯繫一下。理由很簡單，Fb上周四以24美元左右的價格收市，較招股價低了超過三分之一，然而大幅調整後的預期市盈率仍有50倍左右。

不過，投資者也只可以怪自己對這家全球最大社交網絡公司的憧憬太大。

Fb的包銷商在招股上市時的確很貪心，但朱克伯格和fb其他管理層一直都老實地告訴大家公司的短期前景如何。

fb顯然會傾盡全力趕上流動上網這個新大勢，而為了達到這個目標，公司過去一季投入了4.13億美元的資本開支，比去年同期高出三倍。

Fb資本開支與銷售比率目前為35%。相比之下，強調正在積極投資的亞馬遜（Amazon）只有不到4%。

投資開支大增的同時，fb的營業額表現令人失望。如果社交網絡真的代表了商界的未來，那增長應該比現在這個速度快很多、很多。然而，上季營業額只較之前兩個季度高5%，在歐洲市場就更低。美國和加拿大的每用戶平均營業額為3.2美元，半年來一美仙的增長也沒有，全球每戶平均營業額也不過較過去6個季度高一點。

因此，現在令人擔心的是，目前資本開支那麼強勁，fb的營業額也只是溫和增長，如果將來資本開支減少，那實在令人不敢想像。

譯自THE LEX COLUMN

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■fb上市後股價不斷向下 （彭博圖片）